Los precios al consumo de Indonesia aumentaron un 0,44% mensual en junio, por encima de las previsiones del 0,3%. El dato apunta a un impulso de los precios a corto plazo más firme de lo que los mercados habían descontado.
Tomando solo la lectura mensual, la inflación de junio se situó 0,14 puntos porcentuales por encima del consenso. Las cifras intensifican el escrutinio sobre las presiones de precios internas mientras las autoridades evalúan la trayectoria de la inflación a mitad de año.
Implicaciones para la política monetaria, el FX y los bonos
El dato de inflación de junio, superior a lo esperado (0,44%), indica que las presiones sobre los precios no se están moderando tan rápido como se anticipaba. Este desarrollo aumenta la probabilidad de que Bank Indonesia suba su tipo de referencia en la reunión del 17 de julio o mantenga un sesgo hawkish durante más tiempo. Ahora debemos ajustar nuestras posiciones a un entorno de tipos de interés más elevados.
Este dato debería aportar cierta fortaleza temporal a la rupia indonesia. Con el USD/IDR poniendo a prueba recientemente el nivel de 16.500, vemos una oportunidad de giro y buscamos posicionarnos para un IDR más fuerte. Consideraremos vender forwards de USD/IDR o utilizar opciones para apuntar a un movimiento de vuelta hacia 16.200 en las próximas semanas.
En el mercado de tipos, esperamos que las rentabilidades sigan subiendo ante la expectativa de actuación del banco central. La rentabilidad del bono soberano indonesio a 10 años ya ha repuntado 12 puntos básicos hasta el 7,15% tras esta noticia. Deberíamos plantearnos entrar en posiciones de pagar fijo en swaps de tipos de interés para beneficiarnos de esta subida prevista de los tipos a corto plazo.
Perspectivas de renta variable y motores del repunte inflacionista
Para la renta variable, esta presión inflacionista supone un viento en contra, ya que unos tipos de interés más altos pueden lastrar los beneficios empresariales y el crecimiento económico. El índice Jakarta Composite (JCI) podría sufrir presión a la baja, lo que hace más atractivas las estrategias defensivas. Estamos valorando comprar opciones put sobre el índice o tomar posiciones cortas en futuros para cubrirnos ante una posible caída del mercado.
El principal motor de este repunte de la inflación fue un aumento del 1,8% mensual de los precios de los alimentos, en particular del arroz, y de las tarifas de transporte. Este patrón recuerda a finales de 2024, cuando un repunte similar en componentes volátiles llevó a Bank Indonesia a aplicar una subida sorpresa de 25 puntos básicos. Dado que la inflación subyacente también se mantiene elevada, en el 3,1% interanual, creemos que el precedente histórico a favor de una subida de tipos es sólido.
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