El oro (XAU/USD) apenas registraba cambios cerca de los 4.015 dólares en las primeras operaciones asiáticas del miércoles, mientras los mercados sopesaban las perspectivas de las conversaciones entre EEUU e Irán en Doha después de que señales contradictorias sembraran dudas sobre la durabilidad de un acuerdo de paz provisional alcanzado a principios de mes. Funcionarios estadounidenses afirmaron que las conversaciones en Catar estaban previstas para el martes y las vincularon a una petición de Teherán tras los ataques aéreos de EEUU del fin de semana, mientras que el Ministerio de Exteriores iraní negó que se hubiera programado ninguna reunión en los próximos días.
Los enviados de EEUU Jared Kushner y Steve Witkoff llegaron a Doha el martes, y un portavoz del Gobierno catarí señaló que se reunirían con el primer ministro de Catar para abordar las conversaciones EEUU-Irán y la evolución regional; sin embargo, por el momento no hay fijada ninguna reunión de alto nivel entre EEUU e Irán. La atención también se dirige a los datos laborales de EEUU, con el informe ADP previsto para el miércoles y el informe de empleo no agrícola (Nonfarm Payrolls) el jueves, mientras los operadores evalúan la senda de la política de la Reserva Federal y sus implicaciones para el dólar estadounidense (USD) y el metal, que no ofrece rentabilidad.
Tensiones geopolíticas y posicionamiento de mercado
Estamos viendo cómo el oro se mantiene estable en torno a los 4.015 dólares, atrapado entre dos fuerzas principales. El riesgo geopolítico derivado de las conversaciones entre EEUU e Irán está proporcionando, por ahora, un suelo al precio. Sin embargo, los próximos datos de empleo de EEUU suponen un importante viento en contra potencial.
La situación en Doha está generando una incertidumbre significativa, motivo por el que estamos recurriendo a estrategias con opciones para cubrir nuestras posiciones. Históricamente, un deterioro de la diplomacia en Oriente Medio, como las tensiones en el estrecho de Ormuz en 2019, ha provocado repuntes de corto plazo en el precio del oro. Consideramos que la compra de opciones call con vencimientos cercanos podría ser una forma prudente de capturar un posible potencial alcista ante cualquier titular negativo.
Datos de empleo en EEUU e implicaciones para la política monetaria
Nuestro foco se está desplazando ahora hacia los datos de empleo de EEUU, con el informe ADP previsto para hoy y las nóminas no agrícolas mañana. El consenso de mercado, según Reuters, apunta a una cifra de nóminas en torno a 270.000, similar al sólido dato del mes pasado, que mantiene la presión sobre la Reserva Federal. Un dato fuerte probablemente reforzaría el enfoque de tipos altos durante más tiempo (higher for longer) de la Fed, impulsando al dólar y presionando al oro.
Esta fortaleza económica se produce en paralelo a una inflación persistente, con el último Índice de Precios al Consumo de la Oficina de Estadísticas Laborales mostrando una tasa interanual del 3,3%. Este entorno hace que la naturaleza no remunerada del oro sea su principal debilidad si la Fed da señales de que mantendrá los tipos en niveles elevados. En consecuencia, estamos valorando la compra de opciones put para protegernos frente a una caída brusca del oro si el dato de NFP sale mucho más alto de lo esperado.
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