El USD/CAD recortó las ganancias previas el martes, ya que el dólar canadiense se fortaleció después de que el PIB de Canadá de abril superara las expectativas. El par cotizaba cerca de 1,4203 tras tocar un máximo intradía de 1,4247. Statistics Canada indicó que la producción aumentó un 0,5% en abril tras una caída del 0,1% en marzo, por encima de las previsiones de un avance del 0,4%, con ganancias repartidas tanto en las industrias productoras de bienes como en las de servicios. En total, 14 de 20 sectores se expandieron, mientras que una estimación anticipada apuntó a un crecimiento del 0,1% en mayo tras contracciones durante los dos trimestres anteriores.
La sorpresa del PIB se produjo tras unos datos domésticos más sólidos a principios de mes: el IPC subió un 3,2% interanual en mayo frente al 2,8% de abril, y el empleo aumentó en 87,8K tras una caída previa de 17,7K. Por separado, un dólar estadounidense más fuerte ayudó a limitar mayores descensos, con el USD/CAD manteniéndose cerca de niveles vistos por última vez en abril de 2025. El apoyo al billete verde también vino de las expectativas de tipos de la Fed, con el CME FedWatch asignando una probabilidad del 63% a una subida en septiembre, y de la persistente incertidumbre en torno a los contactos entre EEUU e Irán en Doha. Las vacantes JOLTS de EEUU aumentaron hasta 7,594 millones en mayo, por encima de los 7,3 millones esperados y de los 7,585 millones revisados de abril.
La fortaleza canadiense se enfrenta a la resiliencia del dólar estadounidense
Estamos observando una fortaleza notable en la economía canadiense, con los últimos datos de PIB mostrando una expansión del 0,5% en abril. Este sólido comportamiento, combinado con una inflación persistentemente elevada, situada en el 3,2% en mayo, respalda la idea de que el Banco de Canadá mantendrá los tipos de interés sin cambios. Esta fortaleza subyacente debería seguir dando soporte al dólar canadiense.
Sin embargo, el dólar estadounidense también muestra una resiliencia considerable, lo que, en la práctica, pone un techo a las ganancias del dólar canadiense. La Reserva Federal se mantiene con un sesgo hawkish, apoyada por los datos recientes que muestran que la inflación del PCE subyacente de EEUU continúa elevada, en el 3,9% interanual. Los mercados están descontando ahora una probabilidad del 72% de una subida de tipos de la Fed para septiembre, lo que mantiene al billete verde con una demanda elevada.
Oportunidades por volatilidad y datos clave por delante
Esta dinámica crea un tira y afloja que, en nuestra opinión, incrementará la volatilidad del par USD/CAD en las próximas semanas. Para los operadores de derivados, este entorno hace que comprar volatilidad sea una propuesta atractiva mediante opciones como straddles o strangles largos. Estas estrategias están diseñadas para beneficiarse de un movimiento significativo del precio en cualquier dirección, sin necesidad de anticipar qué narrativa de los bancos centrales se impondrá.
Mirando atrás, los periodos de divergencia en la política de los bancos centrales, como en 2017, a menudo dieron lugar a fuertes tendencias direccionales. La situación actual es distinta, ya que ambos bancos son hawkish, lo que hasta ahora ha mantenido al par en rango, aproximadamente entre 1,4150 y 1,4300. Los traders que esperen que esta consolidación continúe podrían plantearse vender opciones para beneficiarse del paso del tiempo (theta) y de unos precios estables.
Los datos clave a vigilar en julio serán el próximo informe de IPC de Canadá y las cifras de empleo de EEUU. Un resultado significativamente por encima o por debajo de lo esperado en cualquiera de estas publicaciones podría aportar fácilmente el catalizador para romper el actual bloqueo. Hasta entonces, esperamos que la volatilidad implícita en las opciones sobre USD/CAD se mantenga elevada, ofreciendo oportunidades para los traders.
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