Rabobank señaló que la libra esterlina y los gilts apenas reaccionaron a un discurso del primer ministro británico in pectore, Andy Burnham, que podría llegar al cargo tan pronto como el 20 de julio si no surge ningún rival antes del plazo del 17 de julio. La intervención se centró en la devolución de competencias e incluyó el compromiso de mantener las reglas fiscales del actual ministro de Hacienda. El banco apuntó a la continuidad de la calma desde que Burnham ganó a comienzos de mes la elección parcial de Makerfield, aunque advirtió de que la elección del ministro de Hacienda condicionará la interpretación de la orientación fiscal del Gobierno y los posibles riesgos de financiación.
La entidad considera que la incertidumbre política puede lastrar la confianza, la inversión y el crecimiento, dejando a la GBP expuesta si los mercados de gilts entran en volatilidad. También citó los últimos datos de la CFTC, que muestran un repunte de las posiciones cortas en GBP. Rabobank espera que el EUR/GBP suba ligeramente hasta 0,87 en un horizonte de 1 a 3 meses, al argumentar que es probable que una nueva revisión a la baja de las expectativas de subidas de tipos del Banco de Inglaterra presione a la libra.
Incertidumbre política y perspectivas macro para la libra
Según el escenario actual, prevemos que la libra esterlina se debilite frente al euro en las próximas semanas. Incluso con garantías de estabilidad fiscal por parte del primer ministro entrante, la incertidumbre política supone un viento en contra relevante para la libra. Nos posicionamos para que el cruce EUR/GBP vaya avanzando al alza hacia el nivel de 0,87 desde su cota actual en torno a 0,8550.
Esta visión se apoya en los últimos datos macro, que sugieren que está pendiente una revalorización de las expectativas de tipos del Banco de Inglaterra. Con la inflación del Reino Unido cayendo recientemente al 2,1%, ligeramente por debajo del 2,5% de la zona euro, gana fuerza el argumento de que el Banco de Inglaterra recorte tipos antes que el Banco Central Europeo. Un estrechamiento del diferencial de tipos probablemente pesará sobre la libra.
Hemos observado que los operadores especulativos ya están construyendo posiciones contra la libra. Los últimos datos muestran que las posiciones netas cortas en futuros sobre la libra han aumentado hasta superar los 5.000 millones de dólares, lo que indica un fuerte sesgo bajista en el mercado. Esta acumulación de posiciones cortas podría acelerar cualquier movimiento a la baja de la divisa.
Riesgos para la deuda pública británica e implicaciones de estrategia
Aunque el mercado de deuda pública británica, o gilts, se mantiene estable por ahora, lo vemos como un foco clave de vulnerabilidad. Recordamos la fuerte venta masiva tanto en gilts como en la libra durante la turbulencia política de finales de 2022. Cualquier indicio de que el nuevo Gobierno pueda aflojar la disciplina presupuestaria podría asustar fácilmente a los inversores y desencadenar una reacción negativa similar.
En este contexto, estamos analizando estrategias con derivados que se beneficien de una subida gradual del cruce EUR/GBP. La compra de opciones call sobre EUR/GBP con vencimiento a tres meses ofrece una vía para aprovechar nuestro objetivo de 0,87. Esta estrategia permite participar en el potencial alcista limitando el riesgo a la baja si la transición política resulta más fluida de lo previsto.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
