La Oficina Nacional de Estadística de China informó de que el PMI no manufacturero subió a 50,2 en junio, frente a una previsión de 49,9. El dato coloca de nuevo el indicador por encima del umbral de 50 puntos que separa la expansión de la contracción.
Este dato sugiere que la actividad del sector servicios se situó marginalmente en terreno de crecimiento durante el mes. Al superar las expectativas, el resultado de junio apunta a un desempeño más sólido de lo que los economistas habían anticipado.
Señales de estabilización en el sector servicios de China
Interpretamos la sorpresa al alza del PMI no manufacturero de junio como una señal tentativa de estabilización en el sector servicios de China. La lectura de 50,2 apenas se sitúa en zona expansiva, lo que sugiere una recuperación frágil más que un repunte contundente. Este ligero dato positivo llega tras un periodo de débil confianza del consumidor, que se ha mantenido desde la desaceleración de 2024.
Implicaciones para divisas, materias primas y renta variable
En respuesta, estamos observando posiciones alcistas a corto plazo en el dólar australiano, un proxy clave de la salud económica china. El AUD/USD, que ha estado oscilando cerca del nivel de 0,6700, podría recibir un impulso moderado a partir de este dato, especialmente dado que las exportaciones de Australia a China han aumentado un 4% este año. Consideramos que comprar opciones call a corto plazo sobre el AUD/USD ofrece una vía de bajo coste para captar un posible movimiento al alza, al tiempo que se gestiona el riesgo.
El dato aporta un ligero viento de cola para las materias primas industriales, pero seguimos siendo cautos dado que el PMI manufacturero se situó recientemente en 49,8, en terreno contractivo. El cobre, cuyos precios cayeron más de un 5% el mes pasado por temores sobre la demanda global, podría encontrar aquí un suelo temporal. Valoraríamos vender opciones put fuera de dinero sobre futuros de cobre, con el objetivo de capturar prima bajo la tesis de que un nuevo tramo bajista de gran magnitud es ahora menos probable.
En renta variable, esta noticia podría dar un pequeño impulso al índice Hang Seng, que ha quedado rezagado frente a los mercados globales con una caída del 3,5% en el año. No obstante, creemos que la operativa más prudente está en la volatilidad, que se ha mantenido elevada por las persistentes preocupaciones en torno al sector inmobiliario. Vender volatilidad mediante estrategias como strangles cortos sobre ETFs amplios de China podría ser viable si esta estabilización se consolida.
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