El índice de precios en tienda (BRC Shop Price Index) del Reino Unido subió un 1,2% interanual en junio, por debajo del 1,3% previsto. El dato apunta a un ritmo ligeramente más moderado de inflación de precios en tienda de lo que el mercado había descontado.
La desviación a la baja de 0,1 puntos porcentuales deja la tasa anual en el 1,2% frente a unas expectativas del 1,3%. No se ofreció un desglose adicional en las cifras principales.
Implicaciones para la política monetaria y los mercados de divisas
La inflación de precios en tienda de junio, inferior a lo esperado, sugiere que las presiones sobre los precios al consumo se están relajando más rápido de lo anticipado. Consideramos que esto refuerza el argumento para que el Banco de Inglaterra contemple una bajada de tipos más adelante este año. Este dato llega tras el último informe de la Office for National Statistics, que mostró una caída de la inflación subyacente (core CPI) hasta el 2,9%, reforzando una tendencia desinflacionista más amplia.
En este contexto, nos posicionamos ante una posible debilidad de la libra esterlina frente a divisas principales como el dólar estadounidense. La cotización actual de los futuros SONIA implica una probabilidad del 55% de un recorte de tipos para el cuarto trimestre, porcentaje que esperamos que aumente tras este dato. La compra de opciones put sobre GBP/USD ofrece una estrategia clara, con riesgo acotado, para aprovechar este movimiento bajista esperado.
Oportunidades en los mercados de renta fija y renta variable
También estamos analizando el mercado de deuda pública británica, en concreto a través de futuros sobre gilts. Históricamente, periodos de rápida caída de la inflación, como en 2014, han precedido repuntes significativos en el precio de los gilts a medida que el mercado descuenta un banco central más dovish. Vemos valor en tomar posiciones largas en futuros de gilts a largo plazo para beneficiarse de la caída de las rentabilidades.
En renta variable británica, unas expectativas de tipos más bajos son, en términos netos, positivas, especialmente para sectores sensibles a los tipos como utilities y el inmobiliario. El FTSE 250, con mayor componente doméstico, podría beneficiarse más que el FTSE 100, más expuesto internacionalmente. Consideramos que la compra de opciones call sobre el índice FTSE 250 es una forma eficaz de obtener exposición apalancada a un potencial rally en valores centrados en el Reino Unido.
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