El Índice del Dólar estadounidense (DXY) cedió el lunes, moviéndose en torno a 101,10, a medida que se imponía la recogida de beneficios antes de las publicaciones del mercado laboral de EEUU previstas para finales de semana, aunque el tono siguió respaldado por la firmeza de los rendimientos del Tesoro y las expectativas de que la Reserva Federal mantenga una política restrictiva durante más tiempo. El EUR/USD rebotó hacia 1,1420 tras unos datos mixtos de confianza en la eurozona y las declaraciones de la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, en el Foro del BCE sobre Banca Central 2026, mientras el foco se desplaza a las ventas minoristas de Alemania y a la inflación HICP preliminar. El GBP/USD avanzó ligeramente hasta alrededor de 1,3260 al suavizarse el dólar, pero la cautela antes de nuevos datos del Reino Unido limitó las subidas.

En Asia, el USD/JPY se mantuvo cerca de máximos de varias décadas en 161,90, reflejando un amplio diferencial de política entre la Reserva Federal y el Banco de Japón, mientras los mercados siguen atentos a una posible intervención. El AUD/USD retrocedió hasta cerca de 0,6890 a la espera de las actas del Banco de la Reserva de Australia, con los operadores también pendientes de los PMI manufacturero y no manufacturero de la NBS de China. En materias primas, el comportamiento fue mixto: el WTI se sostuvo cerca de 70,50, con los riesgos en el estrecho de Ormuz apuntalando las primas de oferta, mientras el oro se debilitó hacia los 4.020 dólares por un tono más firme del dólar y unas expectativas de tipos al alza, con los datos de empleo de EEUU en el punto de mira.

Fortaleza del dólar y estrategias clave en divisas

Estamos vigilando la fortaleza del dólar estadounidense como principal catalizador para las próximas semanas, apoyada por una Reserva Federal que parece comprometida con una política restrictiva. Con el último informe de Nóminas No Agrícolas de mayo de 2026 mostrando un aumento sólido de 195.000 empleos, anticipamos que cualquier dato laboral fuerte esta semana reforzará el sesgo alcista del dólar. Por ello, estamos valorando opciones call sobre el DXY para aprovechar un posible tramo al alza tras el informe de empleo de esta semana.

El pulso entre una Fed de tono hawkish y un BCE sorprendentemente resiliente está generando volatilidad en el EUR/USD. Con la inflación HICP de la eurozona demostrando inercia y manteniéndose por encima del 3% durante el último trimestre, la postura hawkish de la presidenta del BCE, Lagarde, está justificada. Vemos potencial para una operativa irregular, en rango, lo que hace atractivas estrategias como vender strangles sobre el EUR/USD para captar prima mientras se espera una ruptura direccional clara.

La situación en el USD/JPY es extremadamente tensa, con el cruce cotizando en niveles no vistos en más de 40 años. Recordamos la intervención del Ministerio de Finanzas de Japón cerca del nivel 160 en 2024, por lo que el riesgo de una acción oficial para apoyar al yen es ahora excepcionalmente alto. Estamos cubriendo nuestras posiciones largas al contado en USD/JPY mediante la compra de puts fuera de dinero para protegernos ante una caída súbita y pronunciada.

Para el dólar australiano, el foco está plenamente en China y en el Banco de la Reserva de Australia. Tras el PMI manufacturero oficial chino del mes pasado, que inesperadamente bajó a 49,8, otra lectura débil podría llevar al Aussie a la baja. Nos estamos posicionando para un posible riesgo bajista antes de las actas del RBA y de los datos chinos, utilizando opciones put sobre el AUD/USD como apuesta directa sobre este escenario.

Perspectivas sobre materias primas: oro y petróleo

En materias primas, el oro está teniendo dificultades frente a unos tipos de interés elevados, con la rentabilidad del Treasury a 10 años de EEUU manteniéndose con firmeza por encima del 4,5%. Aunque el precio en torno a 4.020 dólares refleja años de inestabilidad geopolítica, el viento en contra inmediato derivado de la fortaleza del dólar es significativo. Consideramos que cualquier fortaleza en los próximos datos de empleo de EEUU puede ser el detonante para ponernos cortos en futuros de oro, con el objetivo de un movimiento a la baja.

El mercado del petróleo parece equilibrado al límite, con el crudo WTI manteniéndose estable. Las tensiones persistentes en el estrecho de Ormuz aportan un suelo a los precios, ya que cualquier interrupción podría provocar un fuerte shock de oferta. Creemos que utilizar call spreads sobre el WTI es una forma eficiente en costes de posicionarse ante un posible repunte del precio, limitando a la vez el riesgo si las tensiones se relajan.

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