La rupia india apenas registró cambios tras el festivo del lunes, con el USD/INR moviéndose en torno a 94,35–94,38, mientras los mercados evaluaban un renovado riesgo geopolítico cerca del estrecho de Ormuz, una ruta vinculada a casi una quinta parte del suministro energético mundial. Los ataques del fin de semana en la zona reavivaron los temores a interrupciones, antes de que Estados Unidos e Irán acordaran un alto el fuego y fijaran conversaciones en Omán para el martes. La caída del petróleo hacia niveles previos a la guerra ha aliviado la presión inmediata, aunque un repunte de las hostilidades supondría un riesgo para India dada su dependencia del crudo importado.
El índice del dólar estadounidense se mantuvo estable cerca de 101,30 antes de una semana cargada de datos, liderada por el informe de empleo no agrícola (NFP) de junio el jueves, junto con el PMI manufacturero del ISM, el cambio de empleo ADP y las vacantes JOLTS de mayo. La valoración de la política monetaria vía CME FedWatch apunta a casi un 90% de probabilidades de al menos una subida de tipos de la Reserva Federal este año. En el plano técnico, el USD/INR sigue por debajo de la EMA de 20 periodos en 94,80, mientras que la línea de tendencia bajista más amplia se traza desde alrededor de 97,10; el soporte se sitúa cerca de 94,1051 y el RSI (14) ronda 44. Por separado, el crecimiento medio de India fue del 6,13% entre 2006 y 2023, y el objetivo de inflación del RBI es del 4%.
Riesgos geopolíticos y sensibilidad al precio del petróleo
Estamos siguiendo de cerca las conversaciones entre EE. UU. e Irán previstas para mañana en Omán, ya que cualquier resultado negativo podría impactar directamente en los precios del petróleo. El Brent ya registró durante el fin de semana un repunte hasta casi 90 dólares por barril antes de estabilizarse en torno a 87, y un fracaso en las conversaciones podría impulsarlo fácilmente de nuevo hacia ese nivel. Esto genera una incertidumbre significativa para la rupia india, dada su sensibilidad a los costes energéticos.
Dado que India importa más del 85% de su crudo, un aumento sostenido del precio ejercería una fuerte presión sobre la rupia. Por ello, estamos valorando comprar opciones call del USD/INR fuera del dinero, con vencimientos a corto plazo. Esto ofrece una forma de bajo coste de posicionarse ante una posible depreciación brusca de la rupia si se intensifican las tensiones geopolíticas.
Eventos clave del mercado y perspectiva de volatilidad
El otro gran acontecimiento de esta semana es el informe de empleo no agrícola (NFP) de EE. UU. del jueves. El consenso del mercado prevé actualmente alrededor de 195.000 nuevos empleos en junio. Una cifra significativamente superior reforzaría las probabilidades del 90% que descuenta el mercado de una subida de tipos de la Fed este año, fortaleciendo el dólar estadounidense.
Ante el potencial de un desenlace binario tanto por las conversaciones con Irán como por los datos del NFP, prevemos una volatilidad elevada. La volatilidad implícita a una semana de las opciones sobre USD/INR ya ha subido al 7,5%, frente a una media mensual del 6,0%. Esto sugiere que estrategias como los straddles, que se benefician de un movimiento fuerte del precio en cualquiera de las direcciones, podrían merecer consideración.
Desde un punto de vista técnico, el par USD/INR se encuentra en un punto crucial cerca de 94,38, justo por encima de la línea de soporte clave en 94,10. Utilizaremos este nivel como punto de activación para nuestras operaciones. Una ruptura clara por debajo de este soporte señalaría una mayor fortaleza de la rupia, lo que nos llevaría a considerar la compra de opciones put o la apertura de posiciones cortas en futuros.
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