El crecimiento de la producción manufacturera de India se moderó hasta el 5,5% en mayo, frente al 6,2% del mes anterior. El menor ritmo apunta a un enfriamiento de la actividad fabril respecto a abril, aunque la producción se mantuvo en expansión.
Los datos muestran una desaceleración de 0,7 puntos porcentuales en términos intermensuales. Aun así, la lectura del 5,5% de mayo indica que la producción siguió aumentando, aunque a un ritmo más suave que el 6,2% previo.
Implicaciones Para La Renta Variable Y Las Estrategias De Trading
El descenso de la producción manufacturera de India hasta el 5,5% en mayo es una señal clara de pérdida de impulso. Lo interpretamos como una alerta temprana de que las elevadas tasas de crecimiento del trimestre anterior podrían no ser sostenibles. Esto sugiere adoptar una postura más cautelosa y, potencialmente, bajista para los mercados de renta variable indios en las próximas semanas.
Esta visión se ve respaldada por el último PMI Manufacturero de India de S&P Global correspondiente a junio, que retrocedió ligeramente hasta 57,1, lo que indica que la desaceleración continúa. En este contexto, estamos considerando comprar opciones put sobre el NIFTY 50 con vencimientos en julio y agosto. Esta estrategia nos permite beneficiarnos de una posible corrección del mercado limitando, al mismo tiempo, el riesgo a la baja.
También estamos evaluando ponernos cortos en contratos de futuros sobre valores concretos de los sectores manufacturero y automovilístico, que son los más sensibles al ciclo económico. Las recientes ventas netas de inversores institucionales extranjeros (FII), que retiraron más de 5.000 crore de rupias de la renta variable la semana pasada, muestran que los participantes de mayor tamaño ya están reposicionándose. Este tipo de salidas suele anteceder a una caída más generalizada del mercado.
Perspectivas Macroeconómicas E Impactos En La Divisa
La ralentización del crecimiento, junto con el dato de inflación subyacente de mayo, que se situó ligeramente por debajo de lo previsto en el 4,5%, hace muy improbable otra subida de tipos por parte del Banco de la Reserva de India (RBI). Los recientes comentarios del gobernador del RBI sobre una estrategia de “esperar y ver” refuerzan nuestra tesis de que, por ahora, el ciclo de endurecimiento ha terminado. Esto podría ejercer presión bajista sobre los valores bancarios, lo que convierte en una estrategia atractiva la venta de opciones call sobre el índice Bank Nifty.
Una desaceleración de la economía doméstica suele traducirse en una rupia india más débil. Históricamente, los periodos de menor crecimiento y de reducción de la inversión extranjera han venido acompañados de una depreciación del INR frente al dólar estadounidense. Creemos prudente cubrirse o especular con una rupia más débil mediante la compra de futuros USD/INR para los próximos meses.
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