El Índice de Precios de Consumo (IPC) de Bélgica aumentó un 3,4% interanual en junio, moderándose desde el 4,08% anterior. El dato indica un menor ritmo de inflación general en el mes.
La desaceleración del IPC sugiere que las presiones de precios se moderaron de forma generalizada en junio respecto al periodo previo. La última tasa interanual sigue siendo positiva, lo que muestra que los precios continuaron subiendo, pero a un ritmo anual inferior al de la cifra anterior.
Implicaciones para la política del BCE y el posicionamiento de mercado
La moderación de la inflación en Bélgica, una economía relevante de la eurozona, apunta a una tendencia más amplia que podría influir en el Banco Central Europeo. Consideramos que esto incrementa la probabilidad de un recorte de tipos del BCE más adelante este año, potencialmente tan pronto como en la reunión de septiembre. Este nuevo dato desplaza las expectativas del mercado, alejándolas de un periodo prolongado de tipos elevados.
En este contexto, estamos ajustando nuestras posiciones en derivados de tipos de interés para reflejar un BCE más dovish. Vemos valor en contratos de futuros sobre Euribor que se beneficiarían de una caída de los tipos a corto plazo de aquí a final de año. Históricamente, los mercados tienden a descontar los recortes de tipos con bastante antelación a los anuncios oficiales, un patrón observado a finales de 2023 que esperamos que se repita.
Oportunidades de inversión por clases de activo
Este entorno también es favorable para la renta variable europea, por lo que estamos analizando opciones call sobre el índice EURO STOXX 50. El índice ya acumula una subida de más del 8% en lo que va de año, y unos menores costes de financiación podrían mejorar aún más las perspectivas de beneficios corporativos para el segundo semestre de 2026. Los datos de la encuesta ZEW de Sentimiento Económico de Alemania también han mostrado una mejora de la confianza de los inversores, lo que respalda un sesgo alcista.
Al mismo tiempo, la perspectiva de tipos más bajos probablemente presionará al euro. Anticipamos que el cruce EUR/USD, que actualmente cotiza cerca de 1,09, podría debilitarse a medida que se amplía el diferencial de tipos de interés con EE. UU. Por ello, estamos considerando opciones put sobre el EUR/USD para cubrirnos o para posicionarnos ante una caída.
Por último, una sorpresa significativa y positiva como esta tiende a reducir la ansiedad del mercado y a rebajar las oscilaciones esperadas de precios. Esperamos que la volatilidad de mercado disminuya, lo que hace atractivas las estrategias que implican vender futuros sobre el VSTOXX. El índice VSTOXX se sitúa actualmente en torno a 14, y vemos potencial para que descienda hacia el nivel de 12 en un entorno macroeconómico más estable.
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