Repunte de alivio del NZD/USD tras la tregua en Oriente Medio sigue siendo frágil

El NZD/USD retrocedió ligeramente tras abrir con un gap alcista, moviéndose cerca de 0,5640 en la sesión asiática, mientras el dólar estadounidense se mantenía débil por la menor demanda de activos refugio después de que se informara de que Washington y Teherán acordaron detener los ataques antes de que se reanuden las conversaciones en Doha esta semana. La cautela persiste porque los titulares siguen cambiando con rapidez: la última ventana diplomática llega tras ataques de represalia iniciados el jueves, cuando un proyectil iraní alcanzó a un buque de carga, y ambas partes se acusaron mutuamente de incumplir el alto el fuego provisional del 17 de junio. Las delegaciones oficiales tienen previsto reunirse en Qatar el martes para negociar el fin del conflicto.

El billete verde también ha encontrado apoyo en las expectativas de una Reserva Federal más restrictiva, con el CME FedWatch Tool mostrando que el mercado descuenta una probabilidad del 59,7% de una subida de tipos ya en septiembre de 2026. La atención se centra ahora en los datos laborales de EEUU, que culminan el jueves con el informe de nóminas no agrícolas (Nonfarm Payrolls); las previsiones apuntan a una creación de empleo en junio de 114.000, mientras que la tasa de paro se vería estable en el 4,3%. En Nueva Zelanda, el deterioro de las perspectivas de crecimiento doméstico mantiene la presión sobre el kiwi antes de las lecturas de confianza de junio, tras unos datos de mayo apagados, mientras que el mercado ha reducido a dos subidas de tipos este año (desde tres) la expectativa de endurecimiento del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda.

El repunte de alivio geopolítico se considera temporal

Consideramos que el salto actual del NZD/USD, provocado por las noticias de desescalada en Oriente Medio, es un movimiento temporal y potencialmente engañoso. Este rally de alivio está empujando al cruce hacia niveles que, a nuestro juicio, ofrecen una mejor oportunidad para posicionarse a la baja. La situación geopolítica sigue siendo muy incierta, y cualquier titular negativo de las conversaciones en Doha podría revertir rápidamente este apetito por el riesgo.

La fortaleza del dólar y unos fundamentos débiles en Nueva Zelanda señalan riesgo a la baja

La fortaleza subyacente del dólar estadounidense sigue siendo el tema dominante, impulsada por la expectativa de una Reserva Federal de sesgo restrictivo. Con el mercado descontando ahora una probabilidad cercana al 60% de una subida de tipos para septiembre, el dólar cuenta con un sólido soporte fundamental. Todo el foco estará en el informe de nóminas no agrícolas de este jueves, ya que una cifra por encima de la previsión baja de 114.000 probablemente reforzaría la postura de la Fed y alimentaría compras de dólares.

Esta visión restrictiva de la Fed se ve respaldada por una inflación persistente, con las últimas cifras interanuales del PCE subyacente rondando el 2,8%, aún muy por encima del objetivo del banco central. Históricamente, la Fed ha sido reacia a relajar la política hasta observar una tendencia sostenida hacia una inflación del 2%. Por ello, un informe de empleo sólido confirmaría la resiliencia de la economía y justificaría mantener los tipos altos durante más tiempo.

En el otro lado del cruce, nos preocupa cada vez más el empeoramiento de las perspectivas económicas de Nueva Zelanda. El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda ya parece menos agresivo, ya que el mercado ha recortado sus expectativas de subidas de tipos para este año. Los próximos datos de confianza empresarial y del consumidor de junio serán cruciales, y otro conjunto de cifras débiles probablemente lastraría con fuerza al dólar neozelandés.

La debilidad en Nueva Zelanda no es solo una cuestión de sentimiento; la economía apenas está creciendo, tras registrar un exiguo avance del PIB del 0,2% en el primer trimestre de 2026 para evitar por poco una recesión. Además, los precios de los lácteos —una fuente clave de ingresos por exportación— han estado flaqueando, con el índice Global Dairy Trade cayendo en tres de las últimas cuatro subastas. Esta combinación de desaceleración del crecimiento y precios de exportación más suaves dibuja un panorama exigente para el NZD.

Esta divergencia creciente entre una política monetaria firme en EEUU y un trasfondo económico neozelandés en debilitamiento crea un viento en contra significativo para el NZD/USD. Creemos que el camino de menor resistencia para el par es a la baja en las próximas semanas. Buscamos aprovechar la fortaleza actual como una oportunidad para iniciar posiciones bajistas, anticipando un giro cuando el mercado vuelva a centrarse en estos fundamentales macroeconómicos.

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