USD/JPY avanzó ligeramente hasta alrededor de 161,80 en la sesión asiática del lunes, con una evolución errática cerca del nivel psicológico de 162,00 mientras los mercados sopesaban el renovado impulso diplomático entre EEUU e Irán frente al riesgo de intervención de las autoridades japonesas en el mercado de divisas. La atención también se desplaza hacia el informe de empleo de EEUU de junio (Nonfarm Payrolls), previsto para el jueves, un posible catalizador de volatilidad a corto plazo.
Un funcionario de la Administración estadounidense afirmó que EEUU e Irán “se contendrán por ahora” tras intercambios de fuego cerca del Estrecho de Ormuz, añadiendo que las embarcaciones pueden circular libremente aunque el acuerdo provisional aún no se haya reflejado en la vía marítima; Axios informó de que ambos países planean reunirse el martes en Qatar. En Japón, el secretario jefe del Gabinete, Minoru Kihara, señaló que las autoridades adoptarían las medidas oportunas frente a movimientos del tipo de cambio si fuera necesario, mientras que el miembro del consejo del BoJ, Naoki Tamura, defendió subir los tipos una vez cada pocos meses y estar preparados para acelerar las alzas. El BoJ se reúne los días 30–31 de julio y se espera ampliamente que mantenga los tipos sin cambios, aunque actualizará sus previsiones trimestrales; una encuesta de Reuters realizada antes de la subida de junio mostró que la mayoría de economistas esperaba que los tipos alcanzaran el 1,25% en el 4T.
Dinámica actual del mercado y riesgos
Dada la fecha actual, 29 de junio de 2026, observamos al USD/JPY cotizando en un rango muy estrecho y tenso en torno a 161,80. La aparente desescalada entre EEUU e Irán está reduciendo el riesgo global de mercado, lo que normalmente debilitaría a una divisa refugio como el yen. Esto genera un entorno complejo en el que los fundamentales chocan con las advertencias oficiales.
Creemos que el riesgo más relevante a muy corto plazo es una intervención de las autoridades japonesas, especialmente a medida que el cruce se aproxima al nivel de 162,00. En la primavera de 2024 vimos a los responsables gastar más de 9,8 billones de yenes para defender la divisa, lo que demuestra su disposición a actuar con contundencia. Por tanto, conviene ser cautelosos a la hora de comprar opciones call sobre USD/JPY con strikes por encima de esta barrera psicológica, ya que una intervención podría dejarlas sin valor con mucha rapidez.
El soporte de fondo para el dólar sigue siendo sólido por el amplio diferencial de tipos entre EEUU y Japón. Incluso tras la reciente subida de tipos del Banco de Japón en junio, la diferencia entre la rentabilidad del Treasury a 10 años y su equivalente japonés sigue superando los 375 puntos básicos. Esta presión fundamental implica que cualquier caída del USD/JPY provocada por una intervención probablemente sea interpretada por el mercado como una oportunidad de compra.
Catalizadores clave y perspectiva a más largo plazo
El informe de empleo de EEUU de este jueves (Nonfarm Payrolls) es un catalizador relevante que podría forzar el movimiento. El consenso actual apunta a una creación sólida, aunque no espectacular, de alrededor de 195.000 puestos de trabajo, algo que podría mantener al dólar respaldado. Una cifra sorprendentemente fuerte podría empujar al USD/JPY directamente a la zona de intervención, generando una volatilidad extrema.
A más largo plazo, seguimos de cerca los comentarios de tono hawkish de miembros del consejo del Banco de Japón, que señalan que se avecinan más subidas de tipos. El mercado está incorporando lentamente otra subida antes de final de año, lo que podría ir fortaleciendo gradualmente al yen. Por ahora, vender volatilidad mediante estrategias como straddles cortos o iron condors podría ser prudente, aprovechando el pulso actual entre los traders y el Gobierno.
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