El Banco de la Reserva de Australia (RBA) afirmó que espera estar mejor preparado para una futura crisis tras una revisión de herramientas alternativas de política monetaria, según Bloomberg. Reiteró que el objetivo del tipo de interés oficial (cash rate) sigue siendo su instrumento principal y preferido, mientras que otras medidas podrían desplegarse solo en circunstancias extraordinarias.
El RBA señaló que este tipo de herramientas puede aportar apoyo adicional, pero son más complejas y conllevan mayores riesgos, y dejó abierta la posibilidad de responder antes a shocks desinflacionistas recortando de forma preventiva el objetivo del cash rate. El banco indicó que el principal apoyo durante la pandemia provino de reducir el cash rate a mínimos históricos y mantenerlo, mientras que las medidas complementarias probablemente solo aportarían efectos marginales más allá de aliviar tensiones severas de mercado. En el momento de la publicación, el AUD/USD cedía un 0,12% hasta alrededor de 0,6886, tras una corrección que aclaraba que el movimiento hacía referencia a ese cruce y no al GBP/USD.
Postura de política del RBA e implicaciones de mercado
Vemos al banco central confirmando que el cash rate es su herramienta principal, lo que simplifica nuestro enfoque. Está señalando que, en la próxima desaceleración, probablemente recortará tipos antes y de forma más contundente. Esto sugiere una función de reacción dovish ante cualquier deterioro económico.
Con el cash rate actualmente en el 4,10%, este mensaje es especialmente relevante mientras observamos cómo la inflación sigue moderándose. El último dato trimestral del IPC se situó en el 3,0%, justo en la parte alta de la banda objetivo del RBA, mientras que la tasa de paro ha repuntado ligeramente hasta el 4,3%. Estas condiciones hacen que el momento de un posible giro de política sea muy sensible a los nuevos datos.
Estrategias de trading y contexto histórico
Para los operadores del mercado de tipos de interés, esto refuerza el sesgo a posicionarse hacia tipos más bajos ante cualquier señal de mayor debilidad económica. Creemos que las opciones que pagan si el RBA recorta antes de lo que descuenta el mercado resultan cada vez más atractivas. Esto es especialmente cierto dado que el banco ha señalado que es menos probable que recurra a otras herramientas más complejas.
Esta clara preferencia por los recortes de tipos sugiere que el dólar australiano podría ser más sensible a sorpresas negativas de crecimiento en adelante. Con el AUD/USD cotizando actualmente en torno a 0,6750, deberíamos considerar la compra de opciones put para cubrirnos frente a una caída brusca si los datos domésticos decepcionan. La vía de menor resistencia para la divisa parece ser a la baja si se produce un shock desinflacionista.
Históricamente, el RBA no ha dudado en actuar de forma agresiva, como durante la crisis financiera de 2008, cuando recortó el cash rate en 425 puntos básicos en algo más de seis meses. Este antecedente respalda sus comentarios recientes sobre actuar con determinación. Por lo tanto, anticipamos que la volatilidad en los futuros de tipos de interés a corto plazo podría aumentar en torno a publicaciones clave de datos.
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