Los datos de la US Commodity Futures Trading Commission (CFTC) muestran que las posiciones netas no comerciales en futuros del S&P 500 siguieron acercándose a niveles neutrales, al subir hasta -35,4 mil contratos desde -194 mil en la lectura anterior. El movimiento reduce la posición neta corta en 158,6 mil contratos, lo que indica un cambio notable en el posicionamiento durante el periodo analizado.
Incluso tras el aumento, el saldo sigue siendo netamente corto, con los operadores no comerciales manteniendo -35,4 mil contratos en términos netos. Las últimas cifras apuntan a una cobertura sustancial de exposición corta frente al nivel previo de -194 mil.
El sentimiento especulativo cambia con rapidez
Estamos observando un giro significativo en el sentimiento especulativo sobre el S&P 500. Las posiciones netas cortas se han reducido drásticamente, desde -194.000 contratos hasta apenas -35.400. Esto sugiere que los grandes operadores están cerrando con rapidez sus apuestas contra el mercado.
Este cambio de posicionamiento está en línea con los recientes datos macroeconómicos, que han debilitado el argumento a favor de una Reserva Federal más agresiva. Por ejemplo, el último informe del IPC de mayo de 2026 mostró una moderación de la inflación hasta el 2,9%, alimentando la especulación sobre un giro de política. Observamos que los futuros sobre los fed funds ya descuentan una probabilidad superior al 70% de un recorte de tipos para septiembre.
Implicaciones de mercado y consideraciones de estrategia
Dado este deshacimiento de posiciones cortas, creemos que los operadores deberían replantearse estrategias abiertamente bajistas. Podría ser prudente considerar la compra de spreads de call para capturar un posible potencial alcista, o la venta de puts fuera del dinero para cobrar prima. Esta intensa cobertura de cortos elimina una fuente relevante de presión vendedora sobre el mercado.
Históricamente, una reducción tan acusada de las posiciones netas cortas suele haber precedido repuntes bursátiles, como se vio en los suelos de 2022. Cuando el sentimiento bajista queda tan depurado, puede generarse una configuración técnica potente para un movimiento al alza. Interpretamos esto como una posible formación de suelo en el mercado.
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