DBS Group Research espera que el PIB real de Vietnam aumente un 7,8% interanual en el 2T de 2026, sin cambios respecto al ritmo del 7,8% del 1T. La previsión se apoya en la fortaleza de la fabricación de electrónica y de los envíos vinculados a la demanda tecnológica impulsada por la IA, junto con una IED favorable y un gasto minorista resiliente, incluso mientras el conflicto en Oriente Medio y los efectos de base elevados lastran las comparaciones.
Se prevé que la inflación general se modere hasta el 5,0% interanual en junio de 2026, desde el 5,6% de mayo, a medida que los costes de transporte se enfrían por la menor presión de los precios energéticos globales y domésticos. Con los componentes de alimentos y vivienda considerados rígidos, la moderación del IPC aún dejaría margen a los responsables de política para mantener estable el tipo de refinanciación del banco central, apoyados por una divisa estable, pese a las expectativas de una Fed estadounidense de tono agresivo y a las informaciones sobre una desescalada de las tensiones en Oriente Medio tras un acuerdo provisional de paz entre EEUU e Irán.
Renta variable vietnamita y fortaleza económica impulsada por la IED
Consideramos que la previsión de un crecimiento del PIB del 7,8% y una inflación a la baja es una señal clara para mantener una postura alcista sobre la renta variable vietnamita en las próximas semanas. El índice VN30, que ya ha registrado un fuerte rally de más del 15% en el primer semestre de 2026, sigue siendo nuestro principal foco para materializar esta visión. Esta fortaleza económica está respaldada por una inversión extranjera directa récord, con capital desembolsado que alcanza una cifra estimada de 12.000 millones de dólares en lo que va de año.
Posicionamiento en electrónica y estabilidad de la divisa
Dada la mención específica a la demanda impulsada por la IA y a la sólida fabricación de electrónica, favorecemos posiciones largas en futuros relacionados con tecnología y opciones call. Las exportaciones de electrónica han sido un contribuyente clave al crecimiento, con una expansión estimada del 18% interanual en el segundo trimestre. Este enfoque selectivo nos permite capitalizar los motores más potentes del ciclo económico actual.
La capacidad del banco central para mantener estable su tipo de refinanciación proporciona un telón de fondo favorable para la moneda. Anticipamos que el dong vietnamita se mantendrá resiliente frente al dólar estadounidense, una fortaleza destacable dadas las expectativas de una Reserva Federal de tono agresivo. Esta estabilidad, que contrasta con la volatilidad observada en anteriores ciclos de endurecimiento de la Fed, reduce el riesgo de divisa para nuestras posiciones en renta variable.
Aunque se espera que la inflación general se modere hasta el 5,0%, somos conscientes de que la rigidez de los costes de alimentación y vivienda supone un riesgo. Estamos utilizando opciones para gestionarlo, ya que la volatilidad implícita del VN30 continúa relativamente baja frente a los promedios históricos. Esto hace que la compra de opciones put protectoras sea una estrategia eficiente en costes para cubrirse ante cualquier giro inesperado de la política económica.
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