El Brent ha retrocedido con fuerza a medida que los mercados reaccionaban a las expectativas de que el estrecho de Ormuz se reabra tras un acuerdo entre Estados Unidos e Irán. Desde comienzos de mayo, el referente ha caído en más de 30 USD/barril y ahora cotiza por debajo de 80 USD/barril, según el equipo de estrategia de divisas (FX) de OCBC. Posteriormente, los precios del crudo repuntaron ligeramente durante la noche al surgir dudas sobre la durabilidad del acuerdo, manteniendo en juego una prima de riesgo de seguridad.
OCBC mantuvo su previsión para el Brent a cierre de 2026 en 80 USD/barril, y proyectó un desplazamiento gradual hacia una franja baja de 60 USD a lo largo de 2027–28. A corto plazo, espera que el potencial de interrupciones de suministro limite más caídas. El movimiento se produjo tras un ataque contra un buque de carga en el estrecho de Ormuz que causó daños en el puente, y un informe de The Wall Street Journal indicó que Irán podría ser responsable, aunque esto sigue sin confirmarse.
Sentimiento de mercado frágil en medio del optimismo por la reapertura del estrecho
A 26 de junio de 2026, el crudo Brent ha caído con fuerza por debajo de 80 USD por barril, pero consideramos que se trata de una situación frágil. El mercado parece excesivamente optimista respecto a la reapertura del estrecho de Ormuz. Creemos que la prima de riesgo de seguridad que ha desaparecido podría volver muy rápidamente.
El reciente ataque contra un buque de carga es una señal de advertencia clara de que la situación no es estable. Aunque el estrecho está técnicamente abierto, se informa de que el tráfico de petroleros sigue un 15% por debajo de los niveles previos a la crisis, mientras los cargadores esperan garantías adicionales de seguridad. Alrededor de 21 millones de barriles de petróleo atraviesan a diario este punto de estrangulamiento, por lo que cualquier interrupción tiene un impacto global inmediato.
Nerviosismo del mercado y posicionamiento estratégico
Ahora estamos viendo señales de este nerviosismo en el mercado de opciones. El índice de volatilidad del crudo de CBOE (OVX), aunque ha bajado desde su pico de mayo, se mantiene elevado en 45, muy por encima de su media de cinco años de 35. La valoración de las opciones call con vencimiento en los próximos 60 días también ha empezado a fortalecerse, lo que indica que los operadores están comenzando a cubrirse frente a un repunte súbito de los precios.
A la vista de lo anterior, desaconsejaríamos posicionarse para nuevas caídas significativas de los precios en las próximas semanas. En su lugar, los operadores deberían considerar estrategias que se beneficien de la estabilidad de precios o de un movimiento brusco al alza. La compra de opciones call fuera de dinero podría ser una forma eficaz y de bajo coste de posicionarse ante un posible rally por susto de oferta hacia nuestro objetivo de final de año de 80 USD.
Esta fragilidad no es nueva, y la historia muestra lo rápido que estas situaciones pueden escalar. Basta con mirar los ataques de 2019 contra instalaciones saudíes, que provocaron que el Brent se disparara casi un 20% en un solo día. El entorno actual se percibe igualmente tenso, pese a los avances diplomáticos.
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