El NZD/USD cotizaba cerca de 0,5650 el viernes, con una subida del 0,05% en el momento de redactar estas líneas, con el dólar neozelandés aún contenido pese a que el dólar estadounidense se debilitó tras los nuevos datos de inflación. El Índice de Precios del Gasto en Consumo Personal (PCE) de EE. UU., la medida preferida de la Reserva Federal, aumentó un 4,1% interanual en mayo, en línea con lo previsto, mientras que el avance mensual fue del 0,4% frente al 0,5% del consenso, moderando la percepción de que las presiones de precios siguen siendo persistentes.
Las expectativas de tipos se ajustaron con rapidez. Tras la publicación, los mercados recortaron las probabilidades de un movimiento de 25 puntos básicos por parte de la Reserva Federal en julio, y la herramienta CME FedWatch situó la probabilidad en torno al 29,9% frente al 38,5% de una semana antes, lastrando al billete verde. El “kiwi”, sin embargo, encontró un apoyo limitado, ya que persisten las expectativas de que el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda mantendrá sin cambios el tipo oficial (Official Cash Rate) en julio; ASB Bank ve ahora que el endurecimiento se reanudará a partir de septiembre, con un máximo del tipo del 3,25% a comienzos de 2027. Los mercados siguen considerando plausible una subida de la Fed en septiembre, lo que mantiene la divergencia de políticas en el foco para los movimientos del NZD/USD a corto plazo.
La divergencia de políticas limita el potencial alcista del NZD/USD
Vemos al par NZD/USD con dificultades para avanzar, cotizando actualmente en torno al nivel de 0,6150 incluso mientras el dólar estadounidense muestra cierta debilidad. La incapacidad del “kiwi” para aprovecharla se debe a las perspectivas divergentes de los bancos centrales de ambos países. Esta dinámica sugiere que cualquier fortaleza del par probablemente será limitada en el corto plazo.
El dólar estadounidense más débil sigue a los últimos datos de inflación, con el Índice de Precios al Consumo (IPC) de mayo en el 2,9%, ligeramente por debajo del 3,0% previsto. En consecuencia, las expectativas del mercado de un recorte de tipos por parte de la Reserva Federal en su reunión de julio han superado ya el 55%, presionando al billete verde. Estos datos refuerzan la idea de que las presiones inflacionistas en EE. UU. por fin se están moderando.
Las dificultades de crecimiento de Nueva Zelanda y estrategias de trading
Sin embargo, creemos que el dólar neozelandés está lastrado por sus propios desafíos domésticos. Las cifras publicadas recientemente mostraron que la economía de Nueva Zelanda creció apenas un 0,1% en el primer trimestre de 2026, confirmando una desaceleración notable. Este débil crecimiento refuerza el argumento a favor de que el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda recorte su tipo oficial en agosto, probablemente antes de que la Fed inicie su propio ciclo de relajación.
En este contexto, analizamos estrategias con derivados que se beneficien de un potencial alcista limitado o de un descenso gradual del NZD/USD en las próximas semanas. Vender opciones call fuera del dinero o estructurar un “bear call spread” parece adecuado. Estas posiciones permitirían cobrar prima con base en la tesis de que al par le costará repuntar de forma significativa desde los niveles actuales.
Esta situación recuerda a periodos anteriores de divergencia de políticas, como en 2014-2015, cuando una Fed de sesgo más agresivo impulsó un fortalecimiento considerable del dólar estadounidense frente a divisas con bancos centrales más moderados. Aunque el contexto actual gira en torno al calendario de los recortes de tipos, el principio subyacente se mantiene. La divisa con una necesidad más urgente de relajar la política monetaria tiende a comportarse peor.
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