El GBP/USD cotizó con avances moderados cerca de 1,3200 en la primera parte de la sesión europea del viernes, manteniendo un sesgo positivo por segunda sesión durante las horas asiáticas, aunque por debajo del máximo intradía de la jornada anterior. El movimiento se produjo tras un tono más suave en los datos de inflación de EEUU, que recortó las expectativas de nuevas subidas de tipos por parte de la Reserva Federal, después de que el índice de precios del gasto en consumo personal (PCE) de EEUU siguiera señalando presiones inflacionistas persistentes. Un acuerdo de paz provisional entre EEUU e Irán, firmado a principios de este mes, ayudó a devolver el crudo a niveles previos a la guerra, y el dólar estadounidense retrocedió desde su nivel más alto desde mayo de 2025, mientras que los riesgos derivados de un ataque a un buque en Ormuz siguieron sosteniendo la demanda de la divisa refugio.
El comportamiento de la libra a comienzos de junio quedó eclipsado por la incertidumbre política en Reino Unido pese a una decisión restrictiva del Banco de Inglaterra. El BoE mantuvo el tipo oficial (Bank Rate) en el 3,75% el 18 de junio, con una votación de 7–2, con la inflación de servicios cerca del 3,7%; aun así, el GBP/USD cayó alrededor de tres figuras desde la zona de 1,3450 hasta un mínimo de varios meses cerca de 1,3150, tras tocar mínimos de noviembre de 2025 en torno a 1,3140 el miércoles, antes de estabilizarse cerca de 1,3200. Keir Starmer dimitió el 22 de junio, y los mercados se centran ahora en Andy Burnham como probable sucesor y en quién ocuparía la cartera de Finanzas, con Rachel Reeves previsiblemente sustituida.
Libra lastrada por el tumulto político y la volatilidad
Estamos siguiendo las dificultades de la libra en torno al nivel de 1,3200, atrapada entre el tumulto político en Reino Unido y el reajuste de las expectativas de subidas de tipos en EEUU. La dimisión de Keir Starmer ha creado un vacío de liderazgo que ahora es el principal catalizador para la libra. Este riesgo político está eclipsando por completo el sesgo restrictivo del Banco de Inglaterra, incluso cuando los últimos datos de la ONS muestran que la inflación subyacente en Reino Unido sigue tenazmente alta, en el 3,5%.
Esta incertidumbre se refleja con claridad en el mercado de derivados, donde la volatilidad implícita a un mes del GBP/USD se ha disparado por encima del 12%, un nivel no visto desde los nervios previos a las elecciones de 2024. En consecuencia, esperamos que las primas de opciones se mantengan elevadas, lo que sugiere que los operadores deberían estar preparados para movimientos bruscos e impredecibles. Cualquier titular sobre los posibles nombramientos de Andy Burnham, especialmente para el puesto de canciller del Exchequer, probablemente desencadenará una reacción significativa en precios.
Vimos un patrón similar, aunque más extremo, durante la contienda por el liderazgo de 2022, que finalmente desembocó en una crisis fiscal y un desplome histórico de la libra. Aunque la situación actual es menos grave, sirve de recordatorio de que los mercados castigan la percepción de falta de una dirección fiscal clara. La diferencia clave ahora es que el partido opositor Reform UK marca un récord del 19% en los sondeos, según la última encuesta de YouGov, lo que añade otra capa de complejidad a cualquier cálculo electoral futuro.
Dinámica del dólar estadounidense y estrategia de trading
En el otro lado del cruce, aunque los últimos datos del PCE de EEUU mostraron que la inflación subyacente sigue en el 2,8%, el mercado está recortando apuestas sobre futuras subidas de la Fed. Los futuros sobre los fed funds implican ahora solo un 30% de probabilidad de otra subida de tipos este año, frente al 65% de hace un mes. Esta debilidad del dólar está proporcionando un suelo frágil al GBP/USD, pero cualquier nuevo repunte geopolítico —como el incidente en Ormuz— podría revertir fácilmente esta tendencia.
Con este telón de fondo, creemos que vender la fortaleza de la libra en las subidas hacia la zona de 1,3300–1,3350 presenta una estrategia viable, ya que los vientos en contra políticos probablemente limitarán un avance significativo. Los últimos datos de la CFTC respaldan esta cautela, al mostrar que las posiciones especulativas netas largas en libra se han recortado casi un 40% solo en la última semana. Emplear opciones para acotar el riesgo, como comprar puts o estructurar spreads de puts, parece prudente hasta que se confirme un nuevo primer ministro y un nuevo canciller del Exchequer.
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