El índice de precios de producción (PPI) de Suecia aumentó un 1,3% mensual en mayo, frente al 1,1% de la lectura previa. El movimiento apunta a un ritmo más rápido de subidas de precios a nivel de productor en el último mes.
El dato de mayo prolonga el impulso alcista del periodo anterior y señala presiones de costes más firmes a lo largo de la cadena de producción. La variación mensual, del 1,3%, siguió al avance previo del 1,1% y establece una base más elevada para las tendencias de precios a corto plazo.
Implicaciones para la inflación, los tipos y la corona
El repunte del PPI de Suecia hasta el 1,3% en mayo muestra que las presiones inflacionistas se aceleran a la salida de fábrica. Lo interpretamos como una señal de alerta de que la inflación al consumo, que recientemente se mantuvo en el 2,3%, podría no moderarse tan rápido como espera el Riksbank. Esto pone en cuestión el consenso de mercado de que el banco central continuará con su senda de recortes graduales de tipos durante el resto de 2026.
Estos datos sugieren que deberíamos reajustar posiciones en derivados de tipos de interés, ya que han disminuido las probabilidades de un recorte en septiembre. El mercado descuenta un tipo oficial cercano al 2,75% a final de año, pero creemos que los futuros están infravalorando el riesgo de una pausa de tono más agresivo. Por ello, estamos valorando pagar fijo en swaps de tipos de interés con vencimiento a finales de 2026.
Para los operadores de divisas, este desarrollo es favorable para la corona sueca. La SEK ha estado débil, con el cruce EUR/SEK subiendo por encima de 11,55 el último mes, pero un Riksbank más prudente podría revertir esta tendencia. Vemos una oportunidad en comprar opciones put sobre EUR/SEK, con objetivo de un movimiento de vuelta hacia el nivel de 11,30 observado a principios de año.
Bolsa y perspectivas de volatilidad
El panorama para la renta variable sueca es ahora más incierto, lo que implica que la volatilidad podría aumentar. El índice OMXS30, que acumula una subida de más del 10% este año, es sensible a mayores costes de financiación que podrían derivarse de menos recortes de tipos. Recomendamos comprar opciones call sobre el OMXV, el índice de volatilidad de Suecia, para aprovechar un aumento esperado de las turbulencias de mercado.
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