El Banco de Tailandia (BoT) mantuvo sin cambios su tipo de interés oficial en el 1,00% en su reunión del 24 de junio, encadenando una segunda pausa unánime consecutiva y manteniendo los costes de financiación cerca de mínimos de cuatro años. La decisión contrasta con los movimientos de otros bancos centrales del Sudeste Asiático, que han endurecido su política para apoyar sus divisas y anclar las expectativas de inflación en respuesta a la guerra de Irán. DBS Group Research espera que el BoT permanezca en pausa durante el resto de 2026, en línea con las expectativas del mercado de renta fija.
El BoT señaló que una orientación acomodaticia está respaldando una recuperación que sigue siendo débil y desigual, mientras mira más allá de las presiones inflacionistas temporales impulsadas por la oferta, en lugar de recortar o subir tipos. Elevó su previsión de crecimiento del PIB para 2026 al 2,3% desde el 1,5%, pero recortó su proyección para 2027 al 1,8% desde el 2,0%. Las previsiones de inflación se ajustaron ligeramente a la baja: al 2,8% para 2026 desde el 2,9% y al 1,4% para 2027 desde el 1,5%, con una inflación prevista por encima del objetivo del 1–3% en el corto plazo antes de situarse por debajo del punto medio el próximo año. El banco central atribuyó la reciente debilidad del baht tailandés frente al dólar estadounidense a un cambio en la orientación de la política de la Fed.
Implicaciones de mercado de un tipo de interés estancado
Creemos que la decisión del Banco de Tailandia de mantener el tipo oficial en el 1,00% crea un entorno predecible para las próximas semanas. Esta estabilidad sugiere que la volatilidad implícita en los derivados de tipos de interés tailandeses a corto plazo probablemente se mantendrá baja. Los operadores deberían considerar estrategias que se beneficien de esta falta de movimiento, ya que el banco central ha señalado una postura paciente y de espera hasta 2026.
La creciente diferencia entre el 1,00% de Tailandia y el tipo mucho más elevado de la Reserva Federal de EEUU, actualmente en el 5,50%, probablemente mantendrá presión a la baja sobre el baht tailandés. El USD/THB ya ha subido desde alrededor de 35,50 hasta 36,80 durante el último año, y vemos que esta tendencia continúa. Consideramos que la compra de opciones call sobre USD/THB o de forwards es una respuesta lógica a esta clara divergencia de política monetaria.
Perspectivas de la renta variable y del turismo
El banco central parece dispuesto a tolerar una inflación por encima de su rango objetivo para apoyar la economía. Con las últimas cifras de inflación de mayo de 2026 situándose en el 2,7%, las autoridades interpretan estas presiones de precios como temporales. Su foco está en consolidar una previsión de crecimiento del PIB de apenas el 2,3% para este año, lo que nos indica que las subidas de tipos no están en el horizonte inmediato.
Esta política acomodaticia es una señal positiva para la renta variable tailandesa. Un baht más débil también impulsa el crucial sector turístico, que ya ha recibido a más de 15 millones de visitantes internacionales en los primeros cinco meses de 2026. Dadas estas condiciones de apoyo, vemos oportunidades para estrategias alcistas sobre el índice SET50.
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