El secretario de Estado de EE. UU., Marco Rubio, afirmó que Estados Unidos se opone a cualquier movimiento por parte de Irán para imponer peajes cerca del estrecho de Ormuz, al considerar que ese paso estratégico no pertenece a ningún Estado nación. El estrecho canaliza alrededor del 20% del suministro energético mundial, y Rubio presentó las propuestas de peaje como un posible precedente, al tiempo que subrayó que Washington está inmerso en un proceso de negociación con Irán, pero que no buscará un acuerdo a cualquier precio. Añadió que los resultados no deberían ir en contra de los intereses de los aliados y socios de EE. UU.
Los mercados del petróleo mostraron poca reacción inmediata. El WTI cotizaba a la baja cerca de los 69,50 dólares, en torno a los niveles previos a la guerra en Oriente Próximo, aunque la atención seguía centrada en los riesgos para el transporte marítimo y en las señales de política. El WTI, o West Texas Intermediate, es una referencia de crudo ligero y dulce de origen estadounidense, distribuida a través del nodo de Cushing; su precio viene determinado por la oferta y la demanda, el dólar estadounidense y las decisiones de la OPEP. Los datos de inventarios del API y de la EIA también pueden mover los precios; sus lecturas suelen ser próximas, situándose dentro de un 1% entre sí el 75% de las veces. La OPEP está compuesta por 12 países, mientras que la OPEP+ incluye diez miembros adicionales no pertenecientes a la OPEP.
Tensiones geopolíticas frente a la respuesta del mercado
Estamos observando una desconexión significativa entre la retórica geopolítica y la valoración actual del mercado. Mientras los responsables estadounidenses adoptan una postura firme frente a posibles acciones iraníes en el estrecho de Ormuz, el precio del WTI cerca de 69,50 dólares refleja complacencia del mercado. Lo vemos como una oportunidad, ya que el riesgo de un shock de oferta está siendo infravalorado de forma notable.
El estrecho de Ormuz es el paso estratégico más crítico del mundo para el petróleo, y datos recientes de la EIA de principios de 2026 confirman que por él transitan diariamente casi 21 millones de barriles. Esto representa alrededor del 20% de toda la oferta mundial de petróleo. Cualquier interrupción, desde la implantación de un peaje hasta una escalada militar, generaría un déficit de oferta inmediato y severo.
Volatilidad del mercado y posicionamiento estratégico
La volatilidad actual del mercado es inusualmente baja, con el índice de volatilidad del crudo de CBOE (OVX) rondando 32, una señal de calma que consideramos insostenible. Este entorno hace que la compra de opciones call a largo plazo sobre futuros de WTI o Brent sea una estrategia atractiva. Ofrece una forma de bajo coste de posicionarse ante un potencial alcista significativo si estas tensiones se intensifican en las próximas semanas.
Basta con volver a los ataques de septiembre de 2019 contra instalaciones petroleras saudíes para encontrar un paralelismo histórico. Aquel episodio, que retiró del mercado mucho menos petróleo del que supondría un cierre de Ormuz, provocó que los precios se dispararan más de un 14% en una sola sesión de negociación. La situación actual con Irán conlleva el potencial de una reacción de precios aún más intensa.
Aumenta nuestra convicción la postura actual de la OPEP+, que confirmó en su última reunión que mantendría las cuotas de producción hasta el tercer trimestre de 2026. Esto limita la capacidad excedentaria disponible para contrarrestar una pérdida repentina de suministro procedente del estrecho. Por tanto, cualquier interrupción se notaría con mayor intensidad y durante más tiempo.
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