El Cuerpo de la Guardia Revolucionaria Islámica de Irán (IRGC, por sus siglas en inglés) afirmó que el paso seguro por el estrecho de Ormuz solo se permitiría por las rutas designadas por Irán. Añadió que cualquier ruta marítima anunciada recientemente que carezca de la coordinación de Irán es “inaceptable y peligrosa”, y señaló que la coordinación con la Armada del IRGC en el canal 16 es obligatoria para los tránsitos. También advirtió de que los buques que incumplan sus instrucciones de tránsito se enfrentarán a medidas.
Los precios del petróleo apenas se movieron. El WTI cotizaba en torno a los 69 dólares, con una caída de casi el 1% en la sesión, y se describía como casi de vuelta a niveles previos a la guerra pese a las declaraciones.
Desconexión entre el riesgo geopolítico y el precio del petróleo
Estamos viendo una gran desconexión entre el riesgo geopolítico y la valoración del mercado. El IRGC está lanzando amenazas directas para controlar el cuello de botella petrolero más crítico del mundo, y aun así el crudo WTI se negocia con calma cerca de 69 dólares por barril. Esta complacencia presenta una oportunidad clara para los traders en las próximas semanas.
El mercado parece estar ignorando que cerca de 21 millones de barriles de petróleo, alrededor del 20% del consumo diario mundial, pasan por el estrecho de Ormuz. Datos recientes de la Administración de Información Energética de EE. UU. (EIA) confirman que este volumen se mantiene estable durante la primera mitad de 2026. Cualquier interrupción, aunque sea de uno o dos días, tendría un impacto inmediato y severo en el suministro global.
Baja volatilidad y oportunidades de trading en medio de riesgos por el lado de la oferta
Dada esta situación, creemos que el mercado está valorando mal el riesgo. La volatilidad implícita en el mercado del crudo es inusualmente baja, con el índice OVX rondando 28, un fuerte contraste con niveles por encima de 50 observados durante anteriores episodios de tensión en Oriente Medio. Esto hace especialmente atractivo comprar opciones call sobre WTI o Brent ahora mismo.
Con una prima relativamente baja, los traders pueden obtener exposición a un importante potencial alcista. Estamos analizando opciones call fuera del dinero con vencimientos en agosto y septiembre de 2026. Una posición pequeña y calculada podría generar retornos sustanciales si estas amenazas de Irán escalan hasta convertirse en acciones o incluso en un incidente menor.
La historia muestra que estas situaciones pueden cambiar rápidamente. Basta con mirar al verano de 2019, cuando una serie de ataques menores a petroleros en la región provocó que el precio del petróleo subiera más del 5% en un solo día. La retórica actual del IRGC es mucho más directa que la que vimos entonces.
El mercado está centrado actualmente en unas previsiones de demanda débiles de la AIE en un contexto de desaceleración de la economía global, lo que está conteniendo los precios. Este enfoque, sin embargo, crea un punto ciego ante el shock por el lado de la oferta que podría venir del estrecho de Ormuz. Cualquier movimiento real del IRGC para hacer cumplir las rutas declaradas podría, fácilmente, impulsar el precio del petróleo por encima de 85 dólares por barril.
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