GBP/JPY se debilitó hacia 213,00 el miércoles, ya que la libra esterlina se debilitó después de que el primer ministro británico, Keir Starmer, afirmara que dimitirá como líder del Partido Laborista y como primer ministro. Este movimiento introduce nueva incertidumbre política en las perspectivas del Reino Unido, con las nominaciones para el liderazgo laborista previstas a partir del 9 de julio, y con los mercados atentos a si algún sucesor anticipa cambios en la política fiscal, en los planes de endeudamiento o en prioridades económicas más amplias.
El telón de fondo económico sigue siendo débil. El PMI compuesto del Reino Unido de S&P Global bajó ligeramente a 49,4 en junio desde 49,7 en mayo, manteniéndose por debajo de 50,0 por segundo mes; el PMI de servicios cayó a 48,7 desde 49,3, el nivel más bajo en 41 meses, mientras que el índice flash de producción manufacturera del Reino Unido subió a 53,6 desde 52,2. En el gráfico de cuatro horas, el cruce cotizaba en 213,02 por debajo de la SMA de 20 periodos en 213,45 y de la SMA de 100 periodos en 214,31, con el RSI en torno a 41. La resistencia se sitúa en 213,25 y 213,45, y después en 214,31, mientras que el soporte se encuentra en 212,77 y 212,54.
Impacto de la incertidumbre política en las perspectivas de la libra
Dada la incertidumbre política en el Reino Unido, creemos que la libra esterlina seguirá bajo presión. La dimisión del primer ministro introduce una imprevisibilidad significativa sobre la futura política fiscal, generando un entorno bajista para la libra. Vemos esto como una oportunidad para posicionarnos a favor de una mayor caída en GBP/JPY durante las próximas semanas.
Esta inestabilidad política se produce en paralelo a un debilitamiento de la economía, como muestra la caída del PMI compuesto del Reino Unido de S&P Global a 49,4. Con los últimos datos de IPC del Reino Unido indicando que la inflación sigue siendo persistente en el 2,8%, el Banco de Inglaterra se encuentra en una posición complicada, sin margen para recortar tipos y apoyar el crecimiento. Esta combinación de turbulencias políticas y presiones de tipo estanflacionario refuerza nuestra visión negativa sobre la libra.
Estrategia y consideraciones técnicas
En respuesta, buscamos comprar opciones put sobre GBP/JPY con vencimientos a finales de julio para aprovechar este movimiento esperado. La volatilidad implícita a un mes ya ha subido al 11,8% desde el 9,5% de la semana pasada, lo que indica que el mercado está descontando oscilaciones de precio más amplias. El uso de opciones nos permite acotar el riesgo y, al mismo tiempo, obtener exposición a una posible debilidad de la libra.
Desde un punto de vista técnico, cualquier rebote hacia la zona de resistencia de 213,45 debería considerarse una oportunidad de venta. Utilizaremos este nivel, que coincide con la media móvil de 20 periodos, para iniciar posiciones bajistas. Nuestro objetivo inicial es el nivel de soporte en 212,54; una ruptura por debajo sugeriría probablemente una caída más profunda.
Ya lo hemos visto antes: la libra cayó más de un 10% en las semanas posteriores al referéndum del Brexit de 2016 debido a una incertidumbre política similar. La reacción del mercado a la crisis del «mini-budget» de 2022 también recuerda lo sensible que es la libra a la percepción de inestabilidad fiscal. Este precedente histórico respalda nuestra tesis de que la situación actual plantea un riesgo significativo para el valor de la divisa.
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