Las ventas de viviendas nuevas en EE. UU. aumentaron en mayo y se situaron por encima de la previsión del mercado de 0,64M. La cifra publicada fue de 580M, según el comunicado.
El dato supone un resultado mensual mejor de lo esperado frente al consenso, aunque los titulares también ponen de manifiesto un fuerte desajuste de escala entre la previsión (en millones) y el dato real declarado. Los mercados estarán atentos a posibles revisiones o aclaraciones en próximas actualizaciones para reconciliar la discrepancia.
Desaceleración del mercado inmobiliario y sus causas
Los datos de ventas de viviendas nuevas de mayo mostraron una desviación relevante a la baja, al situarse en 580.000 frente a una previsión de 640.000. Esto apunta a una clara desaceleración del mercado inmobiliario, una tendencia que atribuimos a unos tipos hipotecarios que se han mantenido elevados. Como referencia, la tasa media de la hipoteca fija a 30 años se ha mantenido por encima del 6,5%, afectando de forma notable a la asequibilidad y a la demanda.
Posicionamiento de mercado e implicaciones económicas
Creemos que esta debilidad crea una oportunidad directa para posicionarse a la baja en el sector de la construcción residencial. Estamos considerando la compra de opciones put sobre el iShares U.S. Home Construction ETF (ITB) y sobre constructoras individuales que han mostrado debilidad reciente en precio. Los vencimientos de julio y agosto ofrecen una buena ventana para aprovechar un mayor enfriamiento del sentimiento en vivienda y de la actividad constructora.
Históricamente, una caída del sector inmobiliario suele actuar como indicador adelantado de una desaceleración económica más amplia, afectando desde el empleo en la construcción hasta el gasto de los consumidores en muebles y electrodomésticos. La última vez que las ventas de viviendas nuevas cayeron con tanta intensidad por debajo de lo esperado durante meses consecutivos fue a finales de 2022, precediendo un periodo de debilidad en los mercados. Este dato decepcionante aumenta la presión sobre la Reserva Federal para considerar recortes de tipos antes de lo previsto con el fin de apoyar a la economía.
Las señales contrapuestas de una economía en desaceleración frente a la lucha de la Fed contra la inflación probablemente se traduzcan en un aumento de la volatilidad. Vemos valor en posicionarse ante esta incertidumbre mediante opciones que se benefician de mayores oscilaciones de precios en el S&P 500. Además, seguimos de cerca los futuros sobre tipos de interés, ya que el mercado empezará a descontar de forma más agresiva la probabilidad de un giro de la Fed antes de que termine el año.
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