Señales de Política Monetaria
Neel Kashkari de la Reserva Federal prevé dos recortes más de un cuarto de punto en las tasas este año. Apoyó el reciente recorte de tasas, considerándolo una respuesta a posibles aumentos drásticos en el desempleo. Kashkari cree que la tasa neutral puede haber aumentado al 3.1%. La política de la Fed puede no ser tan estricta como se pensó anteriormente. Kashkari sugiere que si el mercado laboral se debilita, se pueden recortar las tasas más rápidamente. Sin embargo, si el mercado laboral sigue fuerte o la inflación aumenta, la tasa política debería detenerse. Está dispuesto a aumentar la tasa política si las condiciones económicas cambian. Aunque es poco probable que la inflación suba mucho por encima del 3% debido a los aranceles, Kashkari considera que los aumentos de tasas son una posibilidad futura. Aunque Kashkari no votará este año, lo hará el próximo, manteniendo su postura agresiva de largo tiempo. Con la Reserva Federal habiendo recortado tasas esta semana, la señal para dos recortes más de un cuarto de punto este año establece un camino claro para los derivados de tasas de interés a corto plazo. Deberíamos mirar los futuros de SOFR en diciembre de 2025 y enero de 2026 para valorar una tasa política que podría ser medio punto más baja para fin de año. Esta perspectiva se refuerza con el último informe de empleo de agosto, que vio un aumento del desempleo al 4.2%, brindando cobertura a la Fed para actuar de manera anticipada. El mayor riesgo para este camino de suavización es el mercado laboral, haciendo que los próximos informes de Nómina No Agrícola sean eventos de trading críticos. La advertencia de que la política podría pausar si el mercado laboral resulta resistente significa que deberíamos esperar una mayor volatilidad alrededor de estos informes. Podríamos considerar usar opciones straddles en índices de acciones o ETFs de bonos para aprovechar los movimientos agudos que probablemente seguirán a las próximas cifras de empleo.Observando Indicadores Económicos
También debemos observar los datos de inflación, ya que la última lectura del PCE núcleo del 2.8% aún está obstinadamente por encima del objetivo del 2%. Un aumento sorpresa en el próximo informe del IPC podría borrar rápidamente las expectativas de uno o ambos recortes restantes. Recordando el choque inflacionario de 2022, cualquier signo de re-aceleración causaría una significativa revaluación en el mercado de bonos. Para los derivados de acciones, esta orientación crea un panorama complejo donde las malas noticias económicas son buenas para el mercado. Podemos posicionarnos para un mayor aumento en sectores sensibles a tasas como tecnología y bienes raíces utilizando spreads de llamadas. Sin embargo, la preocupación explícita sobre un “aumento brusco en el desempleo” significa que tener alguna protección contra caídas, como puts sobre el S&P 500, es una cobertura prudente. A largo plazo, la idea de que la tasa neutral ha subido a alrededor del 3.1% es un cambio importante respecto al pensamiento que vimos en la última década. Sugiere que incluso cuando este ciclo de recortes termine, las tasas no volverán a los mínimos que vimos después de 2008. Esto debería establecer un suelo sobre cuán bajas pueden ir las tasas a largo plazo, afectando la valoración de opciones con vencimientos profundos en 2026.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
