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La oficina de estadísticas de España aumentó la proyección del PIB para 2024 al 3,5% y redujo la de 2023 al 2,5%.

by VT Markets
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Sep 19, 2025
El Instituto Nacional de Estadística de España (INE) ajustó la cifra de crecimiento del PIB para 2024 al 3.5%, un aumento respecto al 3.2% estimado anteriormente. Por el contrario, el crecimiento del PIB de España para 2023 se revisó a la baja al 2.5% desde el 2.7%, mientras que la cifra de 2022 vio un ligero aumento al 6.4% desde el 6.2%. En 2024, la economía española fue uno de los pocos fuertes desempeños en Europa. Los desafíos que enfrentaron Alemania y Francia contrastaron con el panorama económico positivo de España. Alemania lidió con una recesión en la fabricación, mientras que Francia tuvo un crecimiento limitado en la demanda interna, encontrando cierto alivio por el efecto de los juegos olímpicos.

Revisión al Alza Muestra un Panorama Económico Robusto

La revisión al alza del crecimiento del PIB de España para 2024 al 3.5% confirma el panorama económico robusto que vimos el año pasado. Esta fortaleza destacó, especialmente en comparación con las dificultades en Alemania y Francia durante ese mismo período. Para nosotros, esto es una confirmación histórica en lugar de nueva información que cambie el mercado para finales de 2025. Al observar datos más recientes, el crecimiento del PIB de España en el segundo trimestre de 2025 fue sólido, alcanzando el 0.6%, pero esto indica un posible enfriamiento frente al ritmo del año pasado. Mientras tanto, el PMI de fabricación de Alemania finalmente ha superado el 50 durante dos meses consecutivos, sugiriendo que su caída puede haber tocado fondo. Esto cambia la dinámica del claro desacoplamiento del comercio del año pasado. Por lo tanto, las apuestas abiertamente optimistas en el IBEX 35 pueden ofrecer menos valor ahora que hace doce meses. Vemos que la volatilidad implícita en las opciones del IBEX puede estar subestimada, dado el panorama incierto para 2026. Los comerciantes podrían considerar estrategias como la venta de opciones de venta aseguradas en efectivo en descensos, anticipando que la sólida base de 2024 proporcionará un soporte para el mercado.

Diferencial Entre Bonos Españoles y Alemanes

El diferencial entre los bonos gubernamentales españoles y alemanes a 10 años, que se ajustó considerablemente durante 2024 y principios de 2025, ahora parece haberse estabilizado. Vimos que este diferencial alcanzó un mínimo en varios años de alrededor de 85 puntos básicos en julio de 2025. Cualquier ajuste adicional desde aquí parece poco probable sin nuevos catalizadores, lo que sugiere que las posiciones que apuestan por un diferencial estable podrían ser favorables. El sector turístico, un motor clave del éxito del año pasado, reportó llegadas récord para el verano de 2025, pero con una tasa de crecimiento de gasto en desaceleración. Los bancos españoles, como BBVA y Santander, continúan beneficiándose de que el Banco Central Europeo mantenga las tasas constantes durante el verano. Su rendimiento accionario puede estar ahora más ligado a la política de tasas a nivel europeo que a las historias de crecimiento puramente nacional.

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