Las conversaciones entre EE. UU. e Irán implican un riesgo para las divisas asiáticas si la diplomacia fracasa y el conflicto se amplía. Unos precios del petróleo más altos podrían aumentar la inflación mundial (subida general de precios) y perjudicar a los países asiáticos que importan más petróleo del que exportan (importadores netos) debido a un empeoramiento de sus términos de intercambio (cuando un país debe pagar más por lo que compra del exterior en relación con lo que vende). Eventos pasados sugieren una caída general de las divisas asiáticas tras un choque del petróleo (subida brusca del precio del petróleo), con diferencias según la moneda. En las dos primeras semanas de la guerra Rusia–Ucrania de 2022, el KRW, el INR, el PHP y el THB rindieron peor (bajaron más o subieron menos que otras monedas) a medida que aumentaban los costes de importar energía y caía el apetito por el riesgo (disposición del mercado a asumir inversiones más arriesgadas).

Impacto de un choque del petróleo en las divisas asiáticas

En el mismo periodo, el MYR se comportó mejor a medida que subía el petróleo, mientras que el CNY se mantuvo relativamente resistente (cayó menos o se sostuvo mejor). El artículo relaciona estos movimientos con el grado de exposición de cada economía a unos precios de energía más altos. El informe señala que más recortes de tipos en EE. UU. reducirían las brechas de tipos de interés (diferencias entre las tasas de interés de países) y, en general, apoyarían a las divisas asiáticas. Ese apoyo podría debilitarse si ocurre un choque adverso del precio del petróleo. Estamos vigilando de cerca la situación entre EE. UU. e Irán, ya que un fracaso de las conversaciones supone un riesgo importante para los mercados. Informes recientes sobre inspecciones estancadas del enriquecimiento nuclear ya han generado inquietud, llevando a los futuros del Brent con entrega en abril (contratos para comprar o vender Brent en una fecha futura) a poner a prueba el nivel de 88 dólares por barril. Es una subida notable frente al promedio de 82 dólares del mes pasado y muestra el nerviosismo creciente de los operadores. Para los operadores de derivados (instrumentos financieros cuyo valor depende de otro activo), esta tensión sugiere un aumento claro de la volatilidad esperada (cuánto se espera que se muevan los precios), no solo en el petróleo sino también en los mercados de divisas. Vemos valor en comprar opciones call (derecho, no obligación, de comprar a un precio fijado) sobre futuros de crudo, lo que da exposición directa a una posible subida con riesgo limitado. La volatilidad implícita (variación esperada que refleja el precio de las opciones) en estos contratos ya subió a un máximo de tres meses, lo que sugiere que la oportunidad de una cobertura barata (protección) puede estar cerrándose.

Ideas de posicionamiento para operadores de derivados

Mirando atrás, vimos un patrón similar durante las primeras semanas de la guerra Rusia-Ucrania en 2022. Las monedas de importadores netos de petróleo como el won surcoreano (KRW), la rupia india (INR) y el baht tailandés (THB) se debilitaron de forma considerable por mayores costes de energía y un giro general hacia inversiones más seguras. Los datos de ese periodo mostraron caídas de entre 2% y 4% frente al dólar en poco más de dos semanas. Dado este antecedente, conviene considerar posiciones para una debilidad de estas divisas asiáticas. Comprar opciones call sobre el dólar estadounidense frente a una cesta (conjunto) de KRW, INR y PHP podría ser una estrategia eficaz para beneficiarse si el conflicto se intensifica. Solo en las últimas dos semanas, el won surcoreano ya ha caído 1,5% frente al dólar, lo que indica que esta operación está ganando impulso. Por el contrario, el ringgit malasio (MYR) destaca como posible ganador, ya que Malasia exporta más petróleo del que importa. También esperamos que el yuan chino (CNY) se mantenga relativamente estable, actuando como refugio regional (activo que tiende a moverse menos en periodos de tensión) como en 2022. Una posible operación con derivados sería una operación por pares (comprar una moneda y vender otra para aprovechar la diferencia), estando largo en MYR (apostar a que suba) y corto en THB (apostar a que baje) para captar esa divergencia. Crea tu cuenta real de VT Markets y empieza a operar ahora.

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