El foco del mercado pasa a una recuperación temprana
Se espera que la inversión residencial (gasto en viviendas, construcción y reformas) reste crecimiento por una actividad inmobiliaria más floja. Se proyecta que el gasto público (compras y proyectos del gobierno) sea el principal apoyo en el cuarto trimestre. También se espera que las exportaciones netas (exportaciones menos importaciones) aporten al crecimiento en el cuarto trimestre. Para diciembre, se prevé que el PIB suba un 0,2%, apoyado por una mayor producción de servicios. Se espera que las estimaciones “flash” de enero (cálculo rápido y preliminar) muestren un crecimiento de 0,1% a 0,2%. Esto dejaría el primer trimestre con una base más sólida que el cuarto trimestre. Consideramos que la contracción prevista de 0,4% para el cuarto trimestre de 2025 confirma la recesión técnica (dos trimestres seguidos de caída del PIB) que el mercado anticipaba. Datos oficiales de Statistics Canada (la agencia nacional de estadística) publicados esta semana mostraron que la economía se redujo a una tasa anualizada de 0,5%, por la desaceleración del gasto de los hogares vista durante el año pasado. Es probable que estos datos, que miran al pasado, ya estén incorporados en los precios de la mayoría de los activos (instrumentos financieros como acciones, bonos o divisas).Operaciones para prepararse para una política más flexible
Ahora el foco debería pasar a las señales de recuperación en el primer trimestre de 2026. Datos positivos del PIB de 0,2% en diciembre y una estimación “flash” de enero con un crecimiento similar sugieren que el punto más bajo de la economía ya quedó atrás. Este cambio es la información más importante para decidir cómo posicionarse en las próximas semanas. Estos datos dan al Banco de Canadá la justificación para pasar a una política monetaria más flexible (bajar tasas o reducir el freno al crédito), sobre todo porque el IPC de enero (Índice de Precios al Consumidor, una medida de inflación) se enfrió a 2,6%. Esperamos que los operadores descuenten con fuerza (reflejen en precios) un recorte de tasa para la reunión de abril del Banco. Esta perspectiva debería presionar a la baja al dólar canadiense. Los operadores de derivados (contratos cuyo valor depende de otro activo, como opciones o futuros) deberían considerar comprar puts (opciones que ganan valor si el precio cae) sobre el CAD frente al USD, o usar opciones sobre el BAX (futuros de aceptaciones bancarias, usados como referencia de tasas de corto plazo) para apostar por tasas de interés más bajas a corto plazo. Estas posiciones se benefician si el mercado espera un banco central más moderado (con más disposición a bajar tasas). La ventana para estas operaciones probablemente sea el próximo mes, antes de la siguiente reunión de política. También prevemos que la volatilidad implícita (volatilidad esperada por el mercado, inferida de los precios de opciones) en índices de acciones canadienses empiece a bajar a medida que disminuyan los temores de una recesión profunda. Vender volatilidad mediante estrategias como strangles cortos (vender una opción de compra y una de venta, ambas fuera del precio actual, para cobrar prima) en opciones del índice S&P/TSX 60 podría ser rentable. El panorama pasa de la incertidumbre económica a una recuperación lenta apoyada por la política económica. Hemos visto este patrón antes, como en la breve recesión de 2015 ligada al petróleo, donde dos trimestres negativos fueron seguidos rápidamente por un rebote. Ese antecedente histórico sugiere que esta debilidad reciente fue un bache, no el inicio de una caída prolongada. Esto respalda posicionarse para una mejora gradual de la economía durante el segundo trimestre.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
