IA como ancla de política deflacionaria
Los economistas de Commerzbank Bernd Weidensteiner y el Dr. Christoph Balz dicen que el efecto de la IA sobre la productividad todavía es incierto, y que el entorno económico actual es menos propicio para que la inflación baje que en los años 90. Advierten que un recorte rápido de tasas podría dejar la política monetaria (las decisiones del banco central sobre tasas y dinero) demasiado expansiva (que impulsa la demanda) y aumentar el riesgo de más inflación hasta 2027. El texto espera que Warsh pueda recortar 100 puntos básicos (1 punto porcentual) para la primavera de 2027. Vemos un cambio importante con el próximo presidente de la Fed, Kevin Warsh, que se espera tome el cargo en mayo. Está indicando recortes relevantes de tasas, con el argumento de que la IA reducirá la inflación. Esto choca con los últimos datos del IPC (Índice de Precios al Consumidor, una medida de inflación) de enero, que mostraron que la inflación subyacente (inflación “central”, sin componentes muy variables como energía y alimentos) se mantuvo en 3,1%. En las próximas semanas, es probable que los operadores empiecen a reflejar estos recortes en los precios, incluso si la inflación no baja. Podríamos ver más compras en futuros de tasas de interés a corto plazo (contratos para apostar o cubrirse sobre la tasa futura). Esto también podría hacer que la curva de rendimiento (relación entre el interés de bonos a corto y largo plazo) se empine más, ya que los rendimientos de bonos a largo plazo podrían subir por miedo a inflación futura.Posicionamiento ante un riesgo de inflación más alta
Dado el riesgo de que esta política sea demasiado expansiva, una estrategia clave es prepararse para una inflación más alta en 2027. Esto implica mirar swaps de inflación (contratos en los que se intercambia un pago fijo por uno ligado a la inflación) y otros derivados (instrumentos financieros cuyo valor depende de otro precio) que ganarían si la inflación supera el objetivo de la Fed. La diferencia entre la nueva narrativa de la Fed y una inflación que no cede sugiere más volatilidad (cambios bruscos de precio), lo que hace atractivas las opciones sobre tasas de interés (contratos que dan el derecho, no la obligación, de comprar o vender a un precio acordado). Recordamos el aumento de productividad de finales de los 90, pero hoy la situación es distinta. En 2025, los datos del cuarto trimestre mostraron que la productividad no agrícola (producción por hora fuera del sector agrícola) se desaceleró, lo que pone en duda un salto inmediato impulsado por la IA. Además, los altos niveles de deuda pública actuales limitan la flexibilidad de la Fed frente a la época de las “punto com” (la burbuja tecnológica de internet).Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
