El cambio del desempleo en Alemania se situó en 1.000 en enero. Fue inferior a la previsión de 2.000.
Los datos muestran un aumento mensual del desempleo menor de lo esperado. No se publicaron más cifras.
El dato de desempleo de Alemania mejor de lo previsto en enero sugiere que el núcleo de la economía de la eurozona es más resistente de lo que pensábamos. Esta fortaleza reduce la presión inmediata sobre el Banco Central Europeo (BCE) para plantearse bajar los tipos de interés (el precio del dinero que fija el banco central). Un mercado laboral ajustado (cuando hay pocos trabajadores disponibles y a las empresas les cuesta contratar) puede impulsar el crecimiento de los salarios, un factor clave que el BCE vigila en su lucha contra la inflación (subida general de precios).
Estos datos de empleo, junto con cifras recientes de Eurostat (la oficina de estadística de la UE) que muestran que la inflación subyacente de la eurozona (inflación sin energía ni alimentos, para ver mejor la tendencia) se mantuvo de forma inesperada en el 2,8% en la estimación rápida de febrero (dato preliminar), refuerzan la idea de un BCE más prudente. No sorprendería que el banco central señale una política de tipos “más altos durante más tiempo” en sus próximas reuniones. Esto hace menos probable un recorte de tipos a corto plazo.
Recordamos que, a mediados de 2025, los mercados descontaron con fuerza bajadas de tipos basándose en datos económicos más débiles, y luego se vieron sorprendidos cuando la inflación se mantuvo persistente (no bajaba con facilidad). Estos nuevos datos del mercado laboral sirven como aviso para no repetir esa suposición. La economía de fondo parece estar en una situación más sólida de lo que se creía.
Para los operadores de derivados (contratos que dependen del valor de otro activo, como tipos de interés o índices), esto implica revisar apuestas a la baja de los tipos. Conviene considerar reducir posiciones largas (apuestas a que el precio del contrato sube) en futuros de Euribor (contratos sobre el tipo Euribor, referencia de tipos a corto plazo), porque el mercado puede tener que retrasar su previsión del primer recorte del BCE. Vender opciones call fuera del dinero (opciones de compra con un precio de ejercicio por encima del precio actual, con menor probabilidad de beneficio) sobre esos futuros también puede ser una estrategia para ganar si los tipos se mantienen estables o suben ligeramente.
En el mercado de divisas, esta fortaleza apoya al euro. Podríamos ver que el tipo de cambio EUR/USD encuentra una base más firme, sobre todo porque estos datos contrastan con señales de moderación del mercado laboral de EE. UU. Comprar opciones call de EUR/USD a corto plazo (opciones de compra con vencimiento cercano) permite posicionarse ante una posible subida en las próximas semanas.
Esta resistencia también es positiva para las acciones alemanas, ya que implica mejores perspectivas para los beneficios empresariales y la demanda interna. Por ello, se puede considerar vender opciones put sobre el índice DAX 40 (opciones de venta que ganan valor si el índice cae; al venderlas se cobra una prima y se gana si el mercado no baja). Esta estrategia se beneficia de un mercado al alza o estable, algo que parece probable con un empleo sólido.
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