Los precios al productor vuelven a subir
Los datos recientes de enero sobre precios al productor en Suecia muestran un giro fuerte: pasaron de una caída de -1,1% a una subida de 2,4% mes a mes. Esto es una señal importante de inflación (subida general de precios) que pone en duda la idea de que la presión de precios estaba disminuyendo. Ahora debemos revisar lo que el mercado espera sobre el rumbo de la política del Riksbank (el banco central de Suecia) en las próximas semanas. Con estos datos, ha bajado mucho la probabilidad de que el Riksbank recorte los tipos de interés (la tasa que influye en el coste de los préstamos) en la primera mitad de 2026. Es probable un tono más “duro” (más dispuesto a mantener o subir tipos para frenar la inflación) por parte del banco central, parecido a lo visto a inicios de 2025 antes del cambio de política. Los mercados de derivados (contratos financieros cuyo valor depende de otro activo, como tipos de interés), que ya descontaban al menos un recorte de 25 puntos básicos (0,25 puntos porcentuales) para julio, tendrán que ajustarse rápido a un escenario de “tipos altos durante más tiempo”. Para quienes operan con tipos de interés, esto sugiere prepararse para tipos a corto plazo más altos. Pagar fijo en swaps de tipos de interés suecos (IRS: contratos para intercambiar un tipo variable por un tipo fijo) a 2 años puede ser interesante mientras el mercado deja atrás la idea de recortes. Recuerda la venta fuerte de bonos suecos (deuda emitida, su precio suele bajar cuando suben los tipos) a finales de 2024 cuando la inflación sorprendió al alza; algo similar podría repetirse ahora. En el mercado de divisas (compra y venta de monedas), la corona sueca (SEK) podría fortalecerse, sobre todo frente al euro. Esta semana, el Banco Central Europeo aún señala un posible recorte de tipos para el verano, creando una diferencia clara de política que favorece a la SEK. Podríamos considerar comprar opciones call (derecho a comprar a un precio fijado) sobre la SEK frente al EUR, buscando que el cruce EUR/SEK (cuántas coronas por un euro) vuelva hacia el nivel 11,15 visto en el cuarto trimestre de 2025. Esta sorpresa de inflación puede afectar a las acciones suecas, porque unos costes de financiación más altos (más caro pedir dinero prestado) pueden reducir los márgenes de las empresas (la ganancia tras costes). El índice OMXS30 (principal índice bursátil de Suecia), que subió casi 4% en enero de 2026 por expectativas de tipos más bajos, ahora queda más expuesto. Podríamos considerar comprar opciones put (derecho a vender a un precio fijado) sobre el índice como cobertura (protección ante caídas) o como apuesta a una corrección del mercado a corto plazo.Riesgo en acciones y cobertura
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