Reembolsos de aranceles y efectos fiscales
Si se ordenan devoluciones, se sumarían al déficit de este año (la diferencia entre lo que el gobierno gasta y lo que recauda), pero no se espera que cambie la trayectoria de la deuda a largo plazo. Las previsiones ya incluían una caída de los aranceles este año, y eso ya ocurrió. Se espera que el efecto sobre la inflación (subida general de precios) sea limitado. Incluso si las empresas reciben devoluciones, es poco probable que ese dinero se traslade a los consumidores mediante precios más bajos. La Sección 122 podría usarse otra vez, pero tiene un límite de 150 días y puede enfrentar demandas que no se resolverían antes de que caduque. Fue diseñada originalmente para resolver problemas de pagos internacionales cuando existían tipos de cambio fijos (cuando una moneda se mantenía a un valor fijo frente a otra). También se espera que la administración use la Sección 232 y la Sección 301 para volver a subir aranceles tras investigaciones. Estas herramientas no pueden recrear aranceles universales amplios, pero podrían acercarse al paquete anterior con el tiempo.Implicaciones para el comercio y volatilidad por sectores
La decisión de la Corte Suprema del año pasado de limitar el poder presidencial sobre los aranceles cambió el panorama: pasó de aranceles amplios y previsibles a incertidumbre dirigida a sectores concretos. Ahora la administración reconstruye su “muro” arancelario pieza por pieza, creando riesgos impredecibles para sectores específicos. Creemos que este entorno exige centrarse en la volatilidad (qué tanto suben y bajan los precios), más que en apostar solo a una subida o bajada de todo el mercado. Los operadores (traders: personas o empresas que compran y venden activos a corto plazo) deberían vigilar sectores históricamente afectados por acciones bajo las Secciones 232 y 301, como el acero, el aluminio y las importaciones de tecnología china. A medida que la administración inicia nuevas investigaciones, es probable que aumente la volatilidad implícita (expectativa del mercado sobre futuras variaciones de precio, reflejada en el precio de opciones) en ETFs (fondos cotizados: canastas de activos que se negocian como una acción) que siguen estas industrias, como el SPDR del sector industrial (XLI). Esto puede hacer atractivas estrategias como comprar straddles o strangles (estrategias con opciones que buscan ganar si el precio se mueve mucho, sin importar la dirección) sobre nombres clave industriales y tecnológicos para aprovechar la incertidumbre. No vemos esto como un evento desinflacionario fuerte (algo que reduzca la inflación de forma clara) que cambie la política de la Reserva Federal (Fed, el banco central de EE. UU. que decide los tipos de interés). Los datos más recientes del Índice de Precios al Consumidor (IPC, una medida de inflación) mostraron un aumento mensual del 0,4% en enero de 2026, manteniendo la inflación anual por encima del 3%. Además, es poco probable que cualquier devolución a empresas llegue a los consumidores. Por lo tanto, las estrategias con opciones que apuestan por recortes agresivos de tipos por parte de la Fed basados en esta noticia de aranceles parecen mal planteadas. La posibilidad de que se paguen este año más de 160.000 millones de dólares en devoluciones de aranceles introduce un riesgo fiscal concreto. Esto podría aumentar el déficit previsto de este año, que la CBO (Oficina Presupuestaria del Congreso, un organismo que hace estimaciones oficiales) ya calculó en más de 1,7 billones de dólares para el año fiscal 2026, lo que puede crear presión negativa para los bonos del Tesoro de EE. UU. (deuda pública de EE. UU.). Esta presión fiscal también puede añadir volatilidad a los mercados de divisas (monedas), especialmente al dólar estadounidense frente al yuan chino. El uso de la Sección 122 ofrece una ventana temporal de 150 días para aranceles amplios mientras se investigan otros más permanentes. Dado que es poco probable que las impugnaciones legales (demandas) triunfen antes de que expire el plazo, los operadores deberían anticipar interrupciones del mercado a corto plazo cuando se use esta herramienta. Esto crea un periodo definido en el que cubrir (proteger) la exposición a divisas o a futuros de materias primas (contratos para comprar o vender una materia prima en una fecha futura) se vuelve clave.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
