Perspectiva de tipos en Hungría
Los titulares sobre comercio en EE. UU. pueden aumentar la cautela en los mercados (modo “evitar riesgo”), lo que suele presionar a las monedas de la región. Un dólar estadounidense más débil puede compensar parte de ese efecto, y los recientes movimientos de tasas en la región pueden ayudar a que las monedas de CEE (Europa Central y Oriental) se mantengan más estables. Se espera que el EUR/HUF ponga a prueba las posiciones por “carry” (estrategia de ganar con la diferencia de tipos) cuando el NBH reanude los recortes. El mercado ya da por descontados recortes tanto en febrero como en marzo. El EUR/HUF volvió a 378 la semana pasada, un mínimo de dos años. El recorte podría empujar el par al alza; niveles más altos se han usado antes para volver a abrir posiciones largas en el forinto (apostar a que sube). Como la inflación de Hungría bajó desde el pico de 2023 (más de 25%) hasta un 3,8% el mes pasado, esperamos que el Banco Nacional de Hungría reinicie mañana su ciclo de bajadas (ciclo de recortes). El mercado ya tiene totalmente incorporada una bajada de 25 puntos básicos, lo que llevaría el tipo principal al 6,25% por primera vez desde que el ciclo se pausó en septiembre de 2024. La clave para los operadores será la orientación futura (las señales sobre próximas decisiones), ya que esperamos otro recorte en marzo.Posicionamiento y volatilidad
La estrategia de “carry” en el forinto ha sido muy rentable, impulsada por la diferencia de tipos frente a la Eurozona, que aún supera los 3 puntos porcentuales. Esto ha empujado de forma constante al EUR/HUF a la baja, hasta probar un mínimo de dos años cerca de 378 la semana pasada. El próximo recorte es la primera prueba importante de ese posicionamiento (cómo está colocado el mercado), pero el mercado ha mostrado a menudo que compra forintos cuando detecta debilidad. El ánimo general del mercado sigue siendo relevante por los recientes titulares sobre comercio en EE. UU., que normalmente perjudican a las monedas de mercados emergentes (países con economías en desarrollo). Sin embargo, un dólar más débil —el índice DXY (medida del dólar frente a una cesta de monedas importantes) ha caído de 105 a 102 en el último mes— debería dar apoyo al forinto. Esta debilidad del dólar compensa parte del modo “evitar riesgo” y ayuda a las monedas regionales. Dado que se espera el recorte, los operadores de derivados (instrumentos cuyo valor depende de otro activo) podrían considerar estrategias que se beneficien de poca volatilidad inmediata (movimientos pequeños de precio), como vender straddles de EUR/HUF a muy corto plazo (estrategia con opciones que vende una opción de compra y una de venta con el mismo precio y vencimiento para ganar si el precio se mueve poco). La oportunidad real está en posicionarse ante una sorpresa en el comunicado del NBH. Comprar opciones call de EUR/HUF baratas y fuera del dinero (opciones de compra con un precio de ejercicio por encima del precio actual) sería una forma prudente de protegerse o de ganar si la orientación futura resulta más “dovish” (más inclinada a bajar tipos), lo que podría hacer que el par suba de golpe. Crea tu cuenta real en VT Markets y empieza a operar ahora.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
