La rupia india abrió sin cambios cerca del mínimo del lunes, alrededor de 90,80 por dólar estadounidense el martes. El USD/INR se mantuvo estable en general, porque la demanda de dólares de los importadores apoyó el par, mientras que las subidas se limitaron por el temor a una intervención del Banco de la Reserva de la India (RBI, el banco central del país).
Los inversores institucionales extranjeros (FII, grandes fondos de fuera del país que compran y venden acciones) siguieron como vendedores netos en febrero, reduciendo sus posiciones en 2.345,69 crore de rupias (un “crore” equivale a 10 millones). El lunes, los FII vendieron acciones por 972,13 crore.
Los mercados esperaban una segunda ronda de conversaciones entre Estados Unidos e Irán en Ginebra, con el precio del petróleo en el centro de atención si no hay acuerdo. La dependencia de India del petróleo importado puede presionar a la rupia si sube el costo de la energía.
El dólar estadounidense se movió poco tras un fin de semana largo en EE. UU., y el USD/INR quedó en un rango estrecho. El Índice del Dólar (un indicador que mide la fuerza del dólar frente a una cesta de monedas) estuvo plano cerca de 97,15.
La atención pasó a las expectativas sobre la política de la Reserva Federal (Fed, el banco central de EE. UU.), con la herramienta CME FedWatch (un indicador basado en precios de futuros que estima la probabilidad de cambios de tasas) mostrando que el mercado no “pone en precio” (no descuenta) un recorte de tasas en marzo ni en abril. La inflación de EE. UU. se moderó en enero, con la tasa general y la subyacente (core, que excluye alimentos y energía por ser más volátiles) en 2,4% y 2,5% interanual.
Los datos de EE. UU. de esta semana incluyen las actas del FOMC de enero (las notas de la reunión del comité de la Fed que decide las tasas) y el PIB preliminar del 4T (producto interno bruto del cuarto trimestre). En enero, la Fed mantuvo las tasas en 3,50%–3,75% y mantuvo un umbral alto para nuevos recortes.
El USD/INR cotizaba cerca de 90,9035, justo por encima de la EMA de 20 días en 90,8822 (EMA: media móvil “exponencial”, un promedio que da más peso a los datos recientes). El RSI de 14 días estaba en 51,19 (RSI: indicador de impulso que suele ir de 0 a 100); niveles a vigilar incluyen 90,00 si cae y 91,25 si sube.
Vemos un patrón lateral conocido en el USD/INR, parecido al periodo de pausa que vimos por estas fechas el año pasado. El par está entre la demanda constante de dólares de los importadores y el recuerdo de intervenciones pasadas del RBI. Esto crea un rango de negociación estrecho y hace más arriesgado apostar por una dirección clara a corto plazo.
Mirando atrás, el ánimo de los inversores extranjeros de inicios de 2025 acabó siendo una tendencia de todo el año, con FIIs retirando casi ₹1,8 lakh crore (un “lakh” equivale a 100.000) de acciones indias en el año. Aunque en 2026 hay una pequeña entrada neta de ₹12.000 crore, conviene ser prudente porque el cambio aún es frágil. Si regresan salidas importantes, la rupia puede debilitarse rápido.
La preocupación por el petróleo de inicios de 2025 sigue siendo clave para la rupia. Tras fracasar las conversaciones EE. UU.-Irán el año pasado, el Brent (referencia internacional del precio del crudo) se mantuvo alto, con un promedio de 94 dólares por barril en el último trimestre de 2025. Hay que vigilar la tensión geopolítica, porque una subida de la energía suele traducirse en presión directa sobre la rupia.
Una diferencia frente a inicios de 2025 es la expectativa sobre la política de la Fed. El año pasado el mercado estaba seguro de que la Fed mantendría las tasas, pero ahora se esperan al menos dos recortes en 2026, con el primero quizá en junio. Este giro más “dovish” (más inclinado a bajar tasas para apoyar el crecimiento) puede limitar la fuerza del dólar a nivel mundial y dar algo de alivio a la rupia.
Hay que recordar que el RBI defendió con fuerza el nivel 92,00 a mediados de 2025, usando sus reservas de divisas (activos en moneda extranjera) para reducir la volatilidad (variaciones bruscas). Las reservas actuales rondan 640.000 millones de dólares, lo que le da al banco central capacidad para intervenir si ve una debilidad excesiva de la rupia. Esto hace que apostar a una caída de la rupia sea arriesgado más allá de ciertos niveles “psicológicos” (niveles redondos que el mercado suele vigilar).
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