Los mercados de dinero estiman un 99% de probabilidad de que el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda mantenga la **Tasa Oficial de Efectivo (OCR)** en **2,25%** el miércoles, según Prime Market Terminal. La próxima decisión llega tras datos internos mixtos. En el **tercer trimestre (Q3)**, el **PIB (Producto Interno Bruto)**, es decir, el valor total de lo que produce la economía, subió por encima de la previsión del banco. En el **cuarto trimestre (Q4)**, el **IPC (Índice de Precios al Consumidor)**, que mide la inflación en los precios que paga la gente, superó el 3% y quedó en **3,1%**.

Precio de mercado y datos recientes

El 15 de diciembre, el banco dijo que se espera que la **OCR** se mantenga en **2,25%** durante un periodo prolongado si las condiciones evolucionan como se espera. Una encuesta de Reuters encontró que 31 economistas esperan que la **OCR** se mantenga en **2,25%** en la reunión del 18 de febrero. Los mercados también ya descuentan **37,6 puntos básicos** de subidas de tasas para finales de año, según la herramienta Capital Edge. (*Puntos básicos* significa centésimas de punto porcentual: 37,6 puntos básicos = 0,376%). La nota se corrigió el 16 de febrero a las 21:06 GMT para arreglar la ortografía del nombre de la próxima gobernadora, Anna Breman. El RBNZ busca estabilidad de precios y el máximo empleo sostenible, con la inflación medida por el **IPC** y con un objetivo de **1% a 3%**. Su **Comité de Política Monetaria** (el grupo que decide la política del banco central) fija la **OCR**. Cuando la inflación está por encima del objetivo, el banco puede subir la **OCR** para frenar el crédito y reducir la demanda. En casos extremos, puede usar **expansión cuantitativa**, es decir, crear dinero para comprar activos financieros, como hizo durante la pandemia de Covid-19. Con la decisión de tasas del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda mañana, vemos que el mercado ya casi da por hecho que se mantendrá en 2,25%. Esto hace que la decisión en sí importe menos que la **orientación futura** (*forward guidance*, mensajes del banco sobre lo que podría hacer después). La atención principal estará en el tono del comunicado y en cambios de palabras. La tensión clave que observamos es la postura oficialmente **dovish** del RBNZ (postura “suave”: prefiere no subir tasas) frente a datos económicos fuertes. Vimos a finales de 2025 que la inflación de Q4 salió alta en 3,1%, por encima del rango objetivo del banco. Esto sugiere presiones de precios que el banco central no puede ignorar por mucho tiempo.

Posible reacción en los mercados de Nueva Zelanda

Esta presión inflacionaria se sostiene por un mercado laboral muy ajustado (pocas personas disponibles para trabajar). Los últimos datos, publicados hace solo dos semanas, mostraron que la tasa de desempleo en Q4 de 2025 bajó a 3,3%, cerca de mínimos de muchas décadas. Un mercado laboral tan fuerte impulsa los salarios y el gasto de los consumidores, y hace más difícil que la inflación baje por sí sola. Aunque el RBNZ dijo en diciembre de 2025 que esperaba mantener la tasa durante un “periodo prolongado”, vemos que los mercados de tasas no lo creen. El mercado de **swaps** (contratos para intercambiar pagos de interés, usados para apostar o cubrirse ante movimientos de tasas) ahora descuenta más de una subida completa de 0,25% antes de fin de año. Esto muestra un desacuerdo claro entre la visión del mercado y la última declaración oficial del banco. Por eso, la apuesta principal para operadores de **derivados** (instrumentos financieros cuyo valor depende de otro activo o tasa) no es la decisión de tasa en sí, sino la posibilidad de un giro **hawkish** (postura “dura”: más dispuesto a subir tasas para frenar la inflación) en el lenguaje del RBNZ mañana. Cualquier señal de que el banco está más preocupado por una inflación persistente podría impulsar con fuerza al dólar neozelandés. Podríamos usar **opciones** (contratos que dan el derecho, no la obligación, de comprar o vender a un precio) para posicionarnos ante un salto de la **volatilidad** (cambios rápidos e intensos de precio) alrededor del anuncio. Recordamos que el RBNZ fue de los primeros bancos centrales en empezar a subir tasas con fuerza en 2021 cuando enfrentó una inflación similar. Ese antecedente sugiere que el banco puede cambiar rápido su postura actual de paciencia. Si el RBNZ incluso insinúa que su “periodo prolongado” podría ser más corto de lo pensado, el mercado reaccionará rápido.

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