El reciente crecimiento del empleo en Estados Unidos ha reducido la presión a corto plazo sobre la Reserva Federal (el banco central de EE. UU.) para bajar los tipos de interés (el coste del dinero). Esto llega tras el informe de enero de nóminas no agrícolas (empleos creados fuera del sector agrícola), que redujo los riesgos a la baja para el dólar estadounidense y para los rendimientos (rentabilidad) a corto plazo de la deuda de EE. UU. Los datos de inflación aún permiten bajadas de tipos si el aumento de precios sigue moderándose. El informe de enero del IPC (Índice de Precios al Consumidor, que mide cuánto suben los precios que paga la gente) situó la inflación general en 2,4% interanual (frente al mismo mes del año anterior) y la inflación subyacente en 2,5% (sin alimentos y energía, que suelen variar mucho).

Inflación Y Perspectiva De La Política De La Fed

Se espera que la inflación siga bajando a medida que se diluye el efecto de las subidas de aranceles (impuestos a las importaciones) del año pasado. También se espera que un mercado laboral más débil limite el crecimiento de los salarios, mientras que una mayor productividad (producir más con los mismos recursos) podría permitir crecimiento sin más presión sobre los precios. Unos tipos de interés más bajos en EE. UU., más cobertura de divisa (protección contra cambios del tipo de cambio) por parte de inversores extranjeros con activos en EE. UU., y mayor inversión en mercados fuera de EE. UU. se presentan como factores coherentes con un dólar más débil en 2026. El mejor rendimiento de los activos fuera de EE. UU. también se vincula a más entradas de dinero en mercados no estadounidenses y a un dólar más débil. Dado el reciente informe fuerte de empleo, es probable que el mercado ya haya descontado (ya lo haya incorporado en los precios) una bajada inmediata de tipos por parte de la Reserva Federal. Esto sugiere que las opciones (contratos con derecho a comprar o vender) de corto plazo sobre futuros (contratos para comprar o vender más adelante) de tipos de interés pueden ser caras. Sin embargo, con la inflación del IPC de enero bajando a 2,4%, sigue abierta la posibilidad de recortes más adelante en 2026. Este entorno favorece estrategias que apuestan por un dólar más débil a medio plazo. Creemos que los operadores deberían considerar comprar opciones de compra (call, derecho a comprar) en pares de divisas como EUR/USD y GBP/USD con vencimiento en la segunda mitad del año. Históricamente, el dólar suele debilitarse en los meses previos a un ciclo de bajadas de tipos de la Fed, parecido a lo visto en 2019.

Posicionamiento Para Un Dólar Más Débil

Esta visión se apoya en el último IPP (Índice de Precios al Productor, precios en la “puerta de fábrica”), que mostró una caída mes a mes (frente al mes anterior), lo que indica que la inflación al consumidor debería seguir moderándose. Aunque el informe de empleo de enero fue fuerte, observamos que el crecimiento salarial bajó a su nivel más débil desde finales de 2024. Esto permite a la Fed centrarse en la inflación sin la presión de un mercado laboral recalentado (con exceso de demanda de trabajadores). También estamos viendo los flujos previstos de diversificación (repartir inversiones para reducir riesgos) alejándose de los activos de EE. UU. En lo que va de año, el índice MSCI EAFE (mide mercados desarrollados fuera de EE. UU. y Canadá) ha superado al S&P 500 (índice de grandes empresas de EE. UU.) en más de 3%, atrayendo mucho capital (dinero invertido). Los operadores podrían posicionarse comprando opciones de compra sobre ETF (fondos cotizados, que se compran y venden como una acción) que siguen (replican) grandes índices internacionales. El impacto inflacionario de las subidas de aranceles de 2025 se está diluyendo en los cálculos interanuales, apoyando la desinflación (bajada del ritmo de subida de precios). Esto debería reducir la volatilidad (cambios bruscos) de los tipos de interés de EE. UU. frente a otras grandes economías. Esto podría hacer atractiva una estrategia de vender primas de opciones (cobrar por vender opciones) sobre el Índice del Dólar (DXY, medida del dólar frente a una cesta de divisas), buscando niveles por debajo de 100, en los próximos meses.

Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.