El EUR/JPY subió por segunda sesión y cotizó cerca de 181,60 en las horas asiáticas del lunes. El movimiento siguió a la debilidad del yen japonés después de que las cifras del PIB (Producto Interno Bruto, es decir, el total de bienes y servicios producidos en el país) de Japón para el cuarto trimestre de 2025 salieran por debajo de lo previsto. El PIB de Japón creció un 0,1% trimestre contra trimestre (comparado con el trimestre anterior) en el 4T, tras una caída del 0,7% en el 3T, frente a la expectativa de un avance del 0,4%. En términos anualizados (convertido a una tasa anual para facilitar la comparación), la economía se expandió un 0,2%, frente al 1,6% previsto y la caída del 2,3% del 3T.

Datos de la Eurozona en el punto de mira

El gasto de los consumidores aumentó un 0,1% en el 4T. Más tarde, la atención se centra en los datos de Producción Industrial de la Eurozona (medida de cuánto producen fábricas y empresas industriales) ajustados por estacionalidad (corregidos por efectos típicos del calendario como fiestas o clima) para diciembre. El yen podría recibir apoyo por las expectativas sobre los planes de expansión fiscal (más gasto del gobierno y/o menos impuestos para impulsar la economía) de la primera ministra Sanae Takaichi, incluidos más gastos y recortes de impuestos dirigidos (rebajas enfocadas en sectores o grupos concretos). Su victoria electoral redujo la incertidumbre política y aseguró respaldo para estas políticas. El euro también subió, ya que el Banco Central Europeo (BCE, la autoridad que fija la política monetaria del euro) mostró poca preocupación por la reciente subida de la moneda. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, dijo que la perspectiva de inflación (cómo podría evolucionar el aumento de precios) en la zona euro está en un “buen lugar” y advirtió contra reaccionar en exceso a datos de corto plazo o muy variables. El EUR/JPY avanza hacia 181,60, impulsado por datos económicos muy débiles de Japón. La economía creció solo un 0,2% anualizado en el último trimestre de 2025, muy por debajo del 1,6% que se esperaba. Este resultado, que apenas evitó una recesión técnica (dos trimestres seguidos de caída del PIB), deja al Banco de Japón con pocos motivos para subir las tasas de interés pronto.

Divergencia en las perspectivas de los bancos centrales

Crece la diferencia entre las perspectivas de los bancos centrales, algo clave para este par de divisas. Tras el débil informe del PIB, los mercados de tasas de interés (precios que reflejan lo que el mercado espera que ocurra con las tasas) ahora asignan solo un 15% de probabilidad a una subida de tasas del Banco de Japón para mediados de este año, frente al 40% de hace un mes. Mientras tanto, el BCE parece cómodo con su postura, y los operadores no esperan un recorte completo de tasas (una bajada total descontada por el mercado) hasta, como muy pronto, septiembre de 2026. Esta diferencia de políticas hace atractiva una estrategia de compra de opciones call (contratos que dan el derecho, no la obligación, de comprar a un precio fijado) sobre EUR/JPY en las próximas semanas. Este enfoque permite aprovechar la posible tendencia alcista y limitar el riesgo máximo a la prima (coste de la opción) pagada. Conviene considerar precios de ejercicio por encima del precio actual (nivel al que se puede comprar en la opción) con vencimientos a finales de marzo o abril para dar tiempo a que la operación se desarrolle. Hemos visto este escenario antes, especialmente entre 2022 y 2024. En ese período, el BCE subía tasas mientras el Banco de Japón no se movía, lo que llevó a un fuerte repunte de más del 30% en el EUR/JPY. Los actuales datos débiles de Japón ofrecen una base similar para que el movimiento alcista continúe. Aun así, hay riesgos que podrían revertir la tendencia. La principal incógnita es el gasto fiscal planificado por la primera ministra Takaichi: cualquier señal de que está impulsando la economía podría fortalecer rápidamente al yen. También hay que vigilar las cifras de Producción Industrial de la Eurozona previstas para hoy, ya que un dato inesperadamente malo podría frenar de forma temporal el impulso del euro.

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