Inflación persistente y presión sobre la política
Que el deflactor del PIB se mantenga en 3,4% en el cuarto trimestre de 2025 confirma que la inflación en Japón está siendo persistente y no un problema temporal. Este nivel alto y estable de inflación presiona al Banco de Japón para replantear su política monetaria (cómo maneja las tasas de interés y el dinero en la economía). Para nosotros, esto refuerza la idea de que un giro más duro (más inclinado a subir tasas para frenar la inflación) será cuestión de cuándo, no de si ocurre. Creemos que los pequeños ajustes de política del Banco de Japón en 2025 fueron insuficientes, y este dato lo confirma. El mercado ha sido lento en reflejar el riesgo de subidas relevantes de tasas, como se ve en el rendimiento (la tasa que paga) del bono del gobierno japonés a 10 años, que tuvo dificultades para mantenerse por encima de 1,2% a finales del año pasado. Este dato puede ser un catalizador (un hecho que impulsa un cambio) para que los rendimientos suban en las próximas semanas. Los operadores deberían considerar posicionarse para un yen más fuerte, ya que la diferencia de tasas con EE. UU. probablemente se reducirá. Después de ver que USD/JPY (el tipo de cambio entre dólar y yen) no logró superar el nivel 155 varias veces a finales de 2025, este dato de inflación podría detonar una caída. Estamos considerando opciones de venta fuera del dinero (opciones más baratas porque su precio objetivo está lejos del nivel actual) en USD/JPY, o vender contratos de futuros (acuerdos para comprar o vender en una fecha futura) como forma de posicionarnos. Esta visión también es negativa para las acciones japonesas, que subieron más de 20% en 2025. El Nikkei 225 es especialmente vulnerable a costos de endeudamiento más altos y a un yen más fuerte, lo que reduciría las ganancias de los exportadores. Cubrir (proteger) carteras largas de acciones con opciones de venta sobre el Nikkei o abrir posiciones cortas en futuros debería ser una prioridad. En los mercados de tasas de interés, la señal es anticipar rendimientos al alza en toda la curva (en distintos plazos). Vemos valor en entrar en posiciones de “pagar fijo” en swaps de tasas de interés en Japón (contratos donde se intercambia una tasa fija por una variable), apostando a que la tasa fija subirá cuando el mercado acepte un banco central más agresivo. El mercado aún solo refleja alrededor de 25 puntos básicos (0,25%) de subidas hacia mitad de año, lo que parece demasiado bajo con esta inflación persistente.Volatilidad y estrategias de cobertura
La mayor incertidumbre sobre el próximo movimiento del Banco de Japón implica que la volatilidad (qué tanto se mueven los precios) probablemente aumente. Comprar straddles (una estrategia con opciones que compra una opción de compra y una de venta al mismo precio para ganar si el mercado se mueve mucho, sin importar la dirección) sobre el yen o el Nikkei podría ser prudente para aprovechar un movimiento grande. El VIX del Nikkei (un indicador de la volatilidad esperada), que promedió un tranquilo 16 durante el último trimestre de 2025, parece demasiado bajo para este contexto.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
