La inflación de servicios sigue siendo la principal limitación
Goolsbee dijo que espera que el mayor impacto de los aranceles (impuestos a productos importados, que pueden encarecerlos) ya haya pasado. Señaló los sólidos datos de empleo de enero y dijo que el mercado laboral ha sido estable, con un enfriamiento leve. Dijo que el consumidor de EE. UU. es la parte más fuerte de la economía, y que la gente podría aguantar si el empleo se mantiene estable y la inflación baja. Añadió que, si la inflación llega al 2%, podría haber varios recortes más de tasas. La inflación es la subida de precios de un conjunto de bienes y servicios comunes. Se mide mes a mes y también comparando con el mismo mes del año anterior. La inflación subyacente o “core” (una medida que excluye alimentos y energía, porque suelen variar mucho) es la que más miran los bancos centrales, que normalmente buscan cerca del 2%. El mercado está indicando que las tasas pueden bajar, pero necesitamos ver avances claros en la inflación antes de cambios importantes. El último informe de inflación de enero mostró que los precios subyacentes subieron a un ritmo anual del 3,2%, lo que es una mejora, pero sigue por encima del objetivo del 2%. Con la inflación subyacente de servicios aún alta, en 4,2%, el camino para recortar tasas sigue siendo incierto.Implicaciones para operar en las principales clases de activos
Mirando 2025, vimos un patrón parecido: las expectativas de varios recortes de tasas en la segunda mitad del año se frenaron por una inflación de servicios persistente. La economía fue más resistente de lo esperado, y no se enfrió lo suficiente para que la Reserva Federal actuara con decisión. Esto sugiere que los operadores deben tener cuidado con anticipar demasiado recortes este año. Para quienes operan acciones, esto favorece estrategias que ganan con la volatilidad (cambios fuertes de precio), como comprar “straddles” o “strangles” (estrategias con opciones que buscan beneficiarse si el mercado se mueve mucho, sin necesitar adivinar la dirección) en los principales índices antes del próximo dato de inflación. Con el fuerte informe de empleo de enero, que mostró un aumento de 225.000 empleos, la economía parece estable, pero eso también significa que no hay prisa para que la Fed recorte tasas. Esta tensión entre una economía fuerte y una inflación de servicios que no baja puede provocar movimientos bruscos del mercado en las próximas semanas. En los mercados de tasas, este entorno sugiere prepararse para recortes más tardíos de lo que el mercado está descontando (lo que los precios actuales ya asumen). Esto podría implicar usar opciones sobre futuros de bonos del Tesoro (contratos que replican el precio de los bonos; las opciones dan derecho, no obligación, de comprar o vender) para apostar a que las rentabilidades o “yields” (el rendimiento que paga un bono) se mantendrán altas durante más tiempo. Un mercado laboral estable da confianza a los consumidores, lo que mantiene el gasto en servicios y dificulta bajar esa inflación. Este escenario también respalda al dólar estadounidense, porque tasas relativamente más altas atraen capital del exterior. Quienes operan derivados (instrumentos cuyo valor depende de otro activo, como opciones y futuros) podrían considerar opciones de compra (“calls”, que ganan si sube el precio) sobre ETFs que siguen al dólar (fondos cotizados que replican un índice o activo) o futuros de divisas, para apostar por la fortaleza del dólar frente a monedas cuyos bancos centrales son más propensos a bajar tasas. El consumidor estadounidense sigue siendo el punto más fuerte de la economía, lo que apoya a la moneda. Para las materias primas, esta perspectiva es menos favorable para el oro. Como tasas más altas aumentan el costo de oportunidad (lo que se deja de ganar por elegir una opción) de mantener activos que no pagan rendimiento, el precio del oro puede tener presión a la baja. Los operadores podrían considerar comprar opciones de venta (“puts”, que ganan si baja el precio) sobre oro o vender en corto futuros de oro (apostar a una caída), anticipando que al metal le costará subir hasta que haya una señal clara de recortes de tasas cercanos.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
