Fed Outlook Shifts
El banco ahora prevé solo un recorte del tipo de los fondos federales en 2026, probablemente en la reunión de junio del FOMC (comité de la Fed que decide los tipos). También señala el riesgo de que los datos que vayan llegando mantengan los tipos sin cambios hasta más tarde en 2026. El fuerte informe de empleo de enero nos obliga a replantear el rumbo de la Reserva Federal para 2026. En enero se crearon más de 350.000 empleos, muy por encima del consenso (promedio de previsiones del mercado) de 180.000, lo que muestra que el mercado laboral sigue muy fuerte. Esta fortaleza, junto con otros datos de alta frecuencia, retrasa los recortes de tipos que se esperaban. Esta situación recuerda a 2025, cuando el mercado puso precio repetidamente a varios recortes que nunca llegaron. Con el último dato de inflación CPI (Índice de Precios al Consumidor, una medida de la inflación basada en una “cesta” de bienes y servicios) firme en 3,4%, muy por encima del objetivo de la Fed, hay poca presión para bajar tipos. El relato cambia: de esperar recortes a preguntarse si ocurrirán antes de la segunda mitad del año.Market Repricing Ahead
En las próximas semanas, deberíamos ver más reajuste de precios en los mercados de futuros de tipos de interés (contratos para fijar hoy un tipo futuro). La probabilidad de un recorte en los contratos de marzo y mayo probablemente caiga hacia cero, e incluso el contrato de futuros SOFR de junio (referencia ligada al tipo SOFR, un tipo de interés a un día basado en operaciones reales de financiación) mostraría menos opciones de recorte. Estamos cerrando posiciones que apostaban por un ciclo de bajadas temprano. Para quienes operan con opciones (contratos que dan el derecho, no la obligación, a comprar o vender a un precio), esta incertidumbre sobre el momento del recorte probablemente aumente la volatilidad implícita (la volatilidad “esperada” que se deduce del precio de las opciones), sobre todo en contratos vinculados a fechas de reuniones del FOMC. Subirá el coste de opciones que protegen ante una pausa prolongada o incluso una subida sorpresa. Las estrategias de “short vol” (apostar a que la volatilidad baja, normalmente vendiendo opciones) en el mercado de tipos se han vuelto mucho más arriesgadas. Esto también afecta a los derivados de acciones (instrumentos basados en acciones o índices), en especial a sectores de crecimiento sensibles a los tipos. Es probable que las opciones call (opciones de compra) sobre índices como el Nasdaq 100 rindan peor si el escenario de “tipos altos durante más tiempo” presiona las valoraciones (precio frente a beneficios esperados). El riesgo ahora apunta más a un movimiento tardío, no temprano, de la Fed.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
