Retroceso del yen reduce la presión de intervención
El USD/JPY (tipo de cambio entre el dólar estadounidense y el yen japonés) ha retrocedido, lo que reduce la presión a corto plazo para señales de intervención coordinada en el mercado de divisas (acciones oficiales para mover el valor de una moneda comprando o vendiendo divisas). OCBC (un banco) mantiene su previsión de cierre de 2026 para el USD/JPY en 149. OCBC espera que el yen se siga usando principalmente como moneda de financiación (pedir prestado en yenes por sus tipos bajos para invertir en activos con más rendimiento) a menos que el Banco de Japón adopte una postura más dura contra la inflación (es decir, suba tipos con más firmeza). Su visión actual incluye dos subidas de tipos este año. Con el USD/JPY retrocediendo hacia el nivel 151, vemos una oportunidad en el mercado de opciones (contratos que dan el derecho, no la obligación, de comprar o vender a un precio fijado). La reciente fortaleza del yen, impulsada por una menor preocupación fiscal tras las elecciones, ha reducido el riesgo inmediato de intervención cambiaria. Esto sugiere un periodo de menor volatilidad realizada (la variación real del precio observada) por delante. Al revisar las intervenciones de 2024, ocurrieron cuando el par superó con fuerza 155 y 160. El retroceso desde esos máximos reduce la urgencia de que los funcionarios actúen, lo que podría hacer atractiva la estrategia de vender volatilidad de USD/JPY a corto plazo (apostar a que el precio se mueva poco vendiendo opciones cercanas). La volatilidad implícita (la volatilidad que el mercado “descuenta” en el precio de las opciones) de las opciones a un mes ya ha caído por debajo del 9%, reflejando esta menor tensión en el mercado.Las fuerzas de largo plazo aún pesan sobre el yen
Sin embargo, los fundamentos (factores económicos de base) aún favorecen un yen más débil a largo plazo. El diferencial de tipos de interés (la diferencia entre los tipos de dos países) sigue siendo grande: la tasa de la Fed funds (tipo de interés de referencia en EE. UU.) está en 3,75%, mientras que la tasa de política del Banco de Japón es solo 0,25%. Esta brecha hace poco atractivo mantener yenes y probablemente limitará cuánto más puede fortalecerse la moneda por sí sola. Por ahora, parece poco probable que el Banco de Japón se ponga lo bastante agresivo como para cambiar esta dinámica. Aun con la inflación subyacente (inflación sin componentes muy cambiantes como energía y alimentos) en 2,2%, el mercado solo descuenta (espera y refleja en precios) dos pequeñas subidas de tipos hasta finales de 2026. Esto respalda la idea de que el yen seguirá siendo una moneda de financiación, limitando su potencial de subida. Por tanto, conviene considerar estructuras (formas de operar con derivados) que se beneficien de un precio dentro de un rango, en lugar de apostar por una gran subida del yen.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
