Objetivo de Crecimiento de China Alcanzado China alcanzó su objetivo de crecimiento del 5% para 2025, con el crecimiento del cuarto trimestre cumpliendo con las predicciones del mercado. La fortaleza de las exportaciones y la manufactura jugaron un papel clave, mientras que el sector de servicios proporcionó estabilidad. Sin embargo, la demanda interna se debilitó, especialmente debido a la caída de la inversión, lo que podría requerir un mayor apoyo de políticas. El PIB de China aumentó un 4.5% interanual en el cuarto trimestre, ayudando a lograr el objetivo del 5% para 2025. La producción industrial prosperó gracias a las exportaciones, que crecieron un 5.5% durante el año, resultando en un superávit comercial de bienes de aproximadamente el 6% del PIB. Las exportaciones contribuyeron con 1.6 puntos porcentuales al crecimiento, mientras que el sector de servicios también ayudó a la expansión. Sin embargo, la inversión se debilitó más allá de la vivienda, y el consumo disminuyó a medida que el impacto de un programa de intercambio comercial de bienes se desvanecía, a pesar del sólido crecimiento de los ingresos. A finales de año, las presiones deflacionarias habían disminuido, pero los desequilibrios entre la oferta y la demanda aún podrían afectar las ganancias industriales y la inversión. Los nuevos préstamos en Yuan chino cayeron tanto para hogares como para empresas. La continua disminución en la inversión en activos fijos de vivienda afectó adicionalmente la inversión total, y la caída de los precios de las viviendas afectó la confianza del consumidor. Enfoque en la Transformación Económica Se proyecta que el crecimiento sea del 4.6% para 2026, con posibles revisiones del objetivo entre 4.5% y 5.0%. Es probable que el gobierno se enfoque en la transformación económica para un crecimiento sostenible, dirigiendo el apoyo de políticas hacia industrias de alta tecnología y verdes, además de fomentar el consumo en el sector de servicios. Dado que el crecimiento de China en 2025 fue impulsado por las exportaciones mientras que la demanda interna flaqueó, se vislumbra un mercado dividido. La debilidad continua en el sector inmobiliario, con los nuevos precios de viviendas cayendo por décimo mes consecutivo en diciembre de 2025, sugiere un riesgo a la baja para los activos relacionados con la construcción y la banca. Deberíamos considerar opciones de venta protectora en ETFs que sigan el mercado inmobiliario y las empresas financieras chinas. El récord de superávit comercial de bienes de 2025 crea una situación compleja para el yuan. Aunque un superávit suele ser positivo para una moneda, los débiles datos internos y la probabilidad de un alivio en las políticas por parte del Banco Popular de China actuarán como un obstáculo. Esto sugiere una estrategia de venta de volatilidad del yuan, ya que las autoridades probablemente buscarán estabilidad monetaria para apoyar a los exportadores sin asustar a los mercados de capital. Anticipamos que cualquier nuevo estímulo será altamente específico, evitando el antiguo modelo de crecimiento impulsado por la propiedad. El enfoque en industrias de alta tecnología y verdes significa que debemos buscar oportunidades en opciones de compra sobre acciones de empresas de semiconductores y vehículos eléctricos específicos. En contraste, los contratos de futuros para productos industriales como el mineral de hierro pueden enfrentar una presión continua debido a la caída de la inversión. Las presiones deflacionarias, confirmadas por los últimos datos del Índice de Precios al Consumidor de diciembre de 2025 que muestran una caída del 0.5% interanual, hacen casi seguro el alivio monetario. La fuerte caída en los nuevos préstamos durante el cuarto trimestre de 2025 refuerza esta opinión, señalando una necesidad urgente de reducir los costos de endeudamiento. Deberíamos posicionarnos para tasas de interés más bajas buscando posiciones largas en futuros de bonos del gobierno chino.

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