El USD/CAD alcanzó un mínimo de cinco meses de 1.3675 el miércoles, ya que el dólar estadounidense se debilitó debido a las expectativas de dos recortes de tasas en la Reserva Federal en 2026. La economía canadiense mostró signos de recuperación, creciendo un 0.1% en noviembre tras una contracción del 0.3% en octubre.
La caída en USD/CAD continuó por tercera sesión consecutiva, con el par enfrentando presión durante las horas de negociación en Asia. Sentimientos de ánimo bajo fueron alimentados por llamados a costos de endeudamiento más bajos, a pesar del rápido crecimiento económico de EE. UU. en el tercer trimestre.
Los comentarios de la Casa Blanca sugirieron que la Reserva Federal no está reduciendo las tasas de interés lo suficientemente rápido. Los datos preliminares del PIB de EE. UU. mostraron un crecimiento del 4.3% en el tercer trimestre, superando las expectativas del 3.3%.
El índice de precios PCE básico de EE. UU. aumentó un 2.9%, mientras que el índice de precios del PIB creció un 3.7%, excediendo las proyecciones. Los analistas advierten que las cifras fuertes del PIB pueden no reflejar la salud económica, ya que el crecimiento fue impulsado mayormente por el gasto en salud y reducciones de inventarios.
La estimación del PIB de Canadá mostró un modesto aumento del 0.1% para noviembre, reduciendo las preocupaciones sobre el crecimiento. El Banco de Canadá mantuvo la tasa interbancaria en 2.25%, señalando una pausa en lugar de más recortes, lo que apoya al dólar canadiense.
Con el USD/CAD rompiendo por debajo del nivel clave de 1.3700, vemos una tendencia que favorece un dólar canadiense más fuerte hasta principios de 2026. El mercado está cada vez más ajustado a una divergencia en las políticas, con la Reserva Federal esperando reducir tasas mientras el Banco de Canadá se mantiene firme. Este entorno sugiere que vender cualquier rebote en el dólar estadounidense probablemente será la estrategia predominante.
Creemos que el mercado está mirando correctamente más allá de la fuerte cifra del PIB del tercer trimestre de EE. UU. y enfocándose en debilidades futuras. La desaceleración que vimos en el mercado laboral de EE. UU., con las ofertas de trabajo cayendo por debajo de 9 millones por primera vez en más de un año a fines de 2025, respalda la opinión de que la Reserva Federal tendrá espacio para facilitar su política. Esta narrativa es lo suficientemente fuerte como para eclipsar los números de crecimiento principales, que fueron impulsados por factores menos sostenibles.
Por otro lado, la economía canadiense está mostrando resistencia, evitando una recesión técnica con su modesto crecimiento de noviembre. Junto con los precios del petróleo, específicamente el West Texas Intermediate, que ha mantenido un firme piso por encima de los $75 por barril durante el cuarto trimestre, el contexto fundamental para el dólar canadiense parece sólido. La tasa actual del Banco de Canadá del 2.25% ahora parece relativamente atractiva.
Para los operadores de derivados, esta perspectiva hace que comprar opciones de venta USD/CAD sea una estrategia atractiva para posicionarse ante una caída adicional. Miraríamos vencimientos en el primer trimestre de 2026, apuntando a precios alrededor del nivel de 1.3550. Este enfoque ofrece una manera de riesgo definido para obtener ganancias si el dólar estadounidense continúa su declive frente al dólar canadiense.
Dada la escasa actividad comercial durante las vacaciones, debemos tener cuidado con movimientos bruscos e inesperados en los precios. Una estrategia más conservadora sería implementar un “bear put spread”, que implica comprar una opción de venta de strike más alto y vender una de strike más bajo. Esto limita el costo inicial y las ganancias potenciales pero protege contra un cambio repentino en las condiciones de mercado tranquilas.
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