El cobre alcanzó casi $11,800 por tonelada, un aumento del 33% desde el comienzo del año. Las exportaciones de China mostraron fortaleza, aumentando casi un 6% respecto al año anterior, lo que llevó a su tercer mayor superávit comercial mensual. Las declaraciones del Politburó despertaron esperanzas de apoyo económico en China, el principal mercado de ventas de cobre.
Si bien las cifras generales del cobre ofrecieron un apoyo limitado, las importaciones de mineral de cobre mejoraron, aumentando casi un 13% en comparación con el año anterior y casi un 8% en los primeros once meses en comparación con el año anterior. Sin embargo, la producción de cobre refinado en China hasta octubre aumentó un 12.5% sobre el año anterior, superando el crecimiento de las importaciones de mineral de cobre, lo que explica la escasez de material en las fundiciones.
Las importaciones de cobre y productos cayeron, bajando de 430 mil toneladas en noviembre, el nivel más bajo desde febrero. Fueron un 4.5% más bajas en los primeros once meses que el año anterior. A pesar del aumento en la producción, China sigue siendo el mayor importador de cobre refinado, representando el 42% de las importaciones globales en 2024, según el Departamento de Industria, Ciencia y Recursos de Australia.
Con el cobre alcanzando un nuevo récord de casi $11,800, vemos que el sentimiento del mercado está muy optimista, impulsado en gran parte por los fuertes números de exportación de China. Este aumento ha sido potente, con precios que subieron un 33% desde el inicio del año. Los comerciantes con posiciones largas han visto ganancias significativas de este impulso.
Sin embargo, debemos tener cautela sobre las señales contradictorias que hay bajo la superficie. Las importaciones de cobre refinado y productos de cobre de China cayeron en noviembre a su nivel más bajo desde febrero de este año. Esta es una advertencia crítica, ya que sugiere que la demanda física dentro del mayor consumidor del mundo no es tan fuerte como sugiere el precio.
Esta perspectiva está respaldada por datos recientes de la Bolsa de Metales de Londres, donde hemos visto que las reservas en almacenes aumentaron durante tres semanas consecutivas a más de 115,000 toneladas. Además, la encuesta de Caixin de la semana pasada para el sector de la construcción en China cayó a 49.2, lo que indica una contracción en una industria clave que consume cobre. Estos no son signos de un mercado con una demanda física desbordante.
Dado los precios récord y estas claras señales de advertencia, sería prudente que los comerciantes usaran opciones para proteger las posiciones largas existentes. Comprar protección contra caídas, quizás a través de opciones de venta con vencimientos en enero o febrero de 2026, podría asegurar las recientes ganancias. Esto permite una participación continua en cualquier aumento adicional mientras se gestiona el creciente riesgo de una caída brusca.
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