La Relación del Oro con los Bancos Centrales
Los bancos centrales, particularmente en mercados emergentes, invierten fuertemente en oro para fortalecer sus reservas de divisas. En 2022, añadieron 1,136 toneladas, valoradas en aproximadamente $70 mil millones. El precio del oro a menudo tiene una relación inversa con el dólar estadounidense, aumentando cuando este se debilita. Con las tasas de interés recientes en el centro de atención, el futuro del metal precioso sigue siendo incierto.
El impacto de la Fed en los precios del oro
El anuncio de la Fed es el evento principal, con una reducción de 25 puntos básicos ya considerada en los precios. Nos centramos en el “Dot-Plot” y el tono del presidente Powell, que se espera que sea agresivo, especialmente después de que el sólido informe de empleo de noviembre mostró que la economía añadió 210,000 empleos. Este contexto ha elevado el rendimiento del Tesoro a 10 años nuevamente al 4.1% esta semana, limitando los precios del oro.
Para quienes estamos optimistas, una ruptura por encima de la resistencia de $4,220 es la clave para comprar opciones de compra o contratos de futuros largos. Una sorpresa suave de la Fed podría fácilmente impulsar el precio hacia el doble techo de $4,265. Este escenario probablemente vendría acompañado de un debilitamiento del dólar estadounidense.
Por otro lado, una ruptura confirmada por debajo del soporte crítico de $4,165 indicaría la formación de un doble techo bajista. Este sería nuestro aviso para considerar comprar opciones de venta, con un objetivo de precio inicial cerca del nivel de $4,140. Un mensaje agresivo de Powell sería el probable motor para tal movimiento.
Dada la naturaleza binaria de las noticias de mañana, muchos de nosotros nos estamos posicionando con estrategias de opciones no direccionales como los straddles. Esto nos permite beneficiarnos de un fuerte cambio de precio en cualquier dirección sin tener que adivinar el resultado correctamente. El rango actual ajustado hace que estas estrategias sean relativamente asequibles antes de que la volatilidad implícita se expanda.
Mirando el panorama general, no podemos ignorar el apoyo subyacente de la compra de bancos centrales, que ha sido un tema constante desde las compras récord de 2022. Los últimos datos del Consejo Mundial del Oro mostraron que se añadieron otras 250 toneladas a las reservas oficiales en el tercer trimestre de 2025. Esto sugiere que cualquier caída significativa causada por la política de la Fed podría verse como una oportunidad de compra a largo plazo.
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