A pesar de la presión del JPY, persisten las expectativas de aumento de tasas
En contraste, se espera que el USD sufra una reducción de tasas por parte de la Reserva Federal de EE. UU. el miércoles. Esta expectativa se basa en datos económicos más suaves de EE. UU., con casi un 90% de probabilidad de reducción, según la herramienta CME FedWatch.
Los factores clave que influyen en el Yen japonés incluyen el rendimiento de la economía japonesa, las políticas del BoJ y las diferencias en los rendimientos de los bonos entre EE. UU. y Japón. El Yen se considera una inversión refugio, atrayendo a los comerciantes en tiempos inciertos.
Los cambios en la política del BoJ, incluida la posible desaparición de su postura extremadamente flexible, impactan el valor del Yen. La diferencia entre los rendimientos de los bonos de EE. UU. y Japón también favorece al USD, aunque se está reduciendo a medida que cambian las políticas.
Oportunidades de Divergencia en Política Monetaria
La reacción inicial al terremoto del lunes ha empujado el USD/JPY hacia 156.00, como se esperaba en momentos de incertidumbre interna. Estamos viendo esto como un movimiento temporal impulsado por eventos que podría presentar una oportunidad. Históricamente, grandes choques internos en Japón, como el terremoto de Tohoku en 2011, llevaron en última instancia a un fortalecimiento del Yen, ya que aseguradoras y corporaciones repatriaron activos extranjeros para financiar los esfuerzos de reconstrucción.
Esta debilidad temporal del Yen choca con la tendencia fundamental dominante, que es la clara divergencia de políticas entre EE. UU. y Japón. Con las últimas cifras de inflación subyacente PCE de EE. UU. para noviembre de 2025 en 2.8%, los mercados están considerando una probabilidad del 90% de que la Reserva Federal reduzca tasas este miércoles. Por el contrario, el crecimiento salarial de Japón, más fuerte de lo esperado, del 3.9% el mes pasado ha consolidado las expectativas de que el Banco de Japón aumentará las tasas.
Para los operadores de derivados, esto sugiere que el actual aumento por encima de 155.50 puede ser un nivel atractivo para iniciar posiciones que se beneficien del fortalecimiento del Yen. Estamos considerando comprar opciones de venta de USD/JPY con vencimiento en enero de 2026 para posicionarnos ante un cambio de tendencia. Un precio de ejercicio alrededor del nivel de 154.00 podría ofrecer un perfil de riesgo-recompensa favorable una vez que la atención vuelva a centrarse en la política monetaria.
No obstante, debemos considerar el riesgo de que el terremoto lleve al Banco de Japón a retrasar su aumento de tasas planeado para apoyar la economía. Recordamos que después del terremoto de Kobe en 1995, el BoJ recortó tasas solo unos meses después para estimular la actividad. Aunque el contexto inflacionario hoy es completamente diferente, cualquier lenguaje relajado del gobernador Ueda en su próximo discurso podría invalidar el caso inmediato para un Yen más fuerte.
La incertidumbre se refleja claramente en el mercado de opciones, donde la volatilidad implícita a una semana para USD/JPY ha aumentado a más del 16%, un nivel que no hemos visto desde las intervenciones a finales de 2024. Esto significa que las opciones son costosas, pero también confirma que el mercado se está preparando para un movimiento de precios significativo. Esta volatilidad elevada sugiere que estrategias de riesgo definido, como los spreads de venta, podrían ser más prudentes que comprar opciones directamente.
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