Estrategia de Inflación del Banco Central Europeo
Con la inflación de noviembre alcanzando el objetivo del 2.0%, el Banco Central Europeo parece mantenerse firme en el futuro cercano. Esta estabilidad sugiere que las opciones sobre futuros de tasas de interés a corto plazo, como el Euribor, probablemente se negocien con menor volatilidad implícita en las próximas semanas. Actualmente, los mercados no prevén cambios en la tasa de depósito del 4.00% durante 2026, creando una línea base clara. Sin embargo, vemos un riesgo de sorpresa moderada a principios del próximo año, ya que las proyecciones indican que la inflación podría caer por debajo del objetivo en el primer trimestre de 2026. Este potencial para un recorte de tasas no está completamente reflejado en los precios, lo que sugiere que las posiciones largas en swaps de tasas de interés o la compra de opciones de compra sobre futuros de Bund podrían ser coberturas rentables. La tasa de desempleo aumentando ligeramente al 6.4%, aunque sigue siendo históricamente baja, proporciona algo de argumento para quienes en el BCE abogan por reducir tasas si el crecimiento se desacelera. Mirando más allá, el mayor riesgo se inclina hacia aumentos de tasas en 2027 a medida que la flexibilización fiscal de los gobiernos comience a estimular la economía. La inflación en servicios, que actualmente se mantiene alta en 3.5%, es un indicador clave a seguir, ya que ha sido difícil de controlar durante el período de recuperación tras 2023. Esto sugiere posicionarse para una curva de rendimiento más pronunciada, quizás ingresando a swaps de pagador con vencimiento a finales de 2026 y 2027.Mercado Laboral y Crecimiento Económico
Debemos recordar que el mercado laboral sigue siendo ajustado, una característica persistente desde la recuperación posterior a la pandemia que comenzó en 2023. Combinado con las expectativas de inflación de los hogares que han comenzado a aumentar nuevamente, el BCE tiene un fuerte argumento para resistir cualquier llamado a recortes de tasas prematuros. Esta fortaleza subyacente es la razón por la que cualquier caída en la inflación a principios del próximo año podría ser vista por el banco central como temporal.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
