Los niveles de almacenamiento de gas en Europa han caído por debajo del 78%, influenciados por un clima más frío de lo habitual. A pesar de las previsiones de condiciones más suaves a principios de diciembre, los niveles de almacenamiento son actualmente inferiores a los promedios de la temporada.
Los especuladores han cambiado a una posición corta neta de 11.4 TWh, desde una posición larga neta anterior de 15.6 TWh. Esta es la primera vez que se registra una posición corta neta desde marzo de 2024, con nuevos cortos alcanzando un récord histórico.
Este cambio significativo en la posición del mercado introduce un riesgo potencial si se producen cambios inesperados en la oferta o la demanda durante el invierno.
Las observaciones provienen de diversas fuentes comerciales y analíticas, ofreciendo información sobre tendencias y condiciones del mercado.
Los niveles de almacenamiento de gas en Europa están en 77.8%, mucho más bajo que el 95% que vimos en esta misma fecha en 2023 y el 88% considerado cómodo del año pasado. Este bajo nivel se debe al clima más frío de lo normal en el continente, lo que ha aumentado la demanda de calefacción.
A pesar de la perspectiva de un suministro más ajustado, los especuladores se han mostrado inusualmente pesimistas, estableciendo una posición corta neta por primera vez desde marzo de 2024. El último informe de compromiso de comerciantes muestra una posición corta bruta récord, lo que sugiere que muchos están apostando a que las previsiones de un clima más cálido a principios de diciembre reducirán aún más los precios. Este sentimiento ha ayudado a limitar los precios del TTF del mes próximo, que se encuentran cerca de 55 €/MWh.
Esta gran posición corta crea un importante riesgo de una “compresión corta” en las próximas semanas. Cualquier noticia inesperada positiva, como una interrupción de suministro de una instalación de GNL o una previsión de un período prolongado de frío más allá de principios de diciembre, podría obligar a estos cortos a recomprar rápidamente sus posiciones. Esto genera una configuración volátil donde incluso un pequeño catalizador podría llevar a un aumento desproporcionado en los precios.
Dado este riesgo, creemos que mantener grandes posiciones cortas es ahora extremadamente peligroso. En su lugar, los comerciantes deberían considerar comprar opciones de compra fuera del dinero para contratos de enero y febrero. Estas opciones son relativamente baratas pero ofrecen un potencial de ganancias significativo si se produce un aumento de precios, proporcionando una forma de bajo riesgo para beneficiarse de la tensión actual en el mercado.
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