Aumento de la Productividad Total de los Factores
El crecimiento de la productividad total de los factores de China está en aumento, impulsado por la automatización y la digitalización, que mejoran la competitividad de las exportaciones, especialmente en la manufactura. El 15° Plan Quinquenal enfatiza las exportaciones de tecnología y servicios, llevando a una revisión al alza en las proyecciones de la cuenta corriente para 2025-2027. Ahora se anticipan niveles de superávit del 3.3%, 2.5% y 2% del PIB, en comparación con las proyecciones anteriores del 2.8%, 1.7% y 1.4% respectivamente. Creemos que el máximo temor que rodea la situación comercial entre EE. UU. y China ya ha quedado atrás, sugiriendo que los aranceles probablemente se mantendrán en sus niveles actuales hasta 2026. Esta estabilidad reduce la probabilidad de shocks súbitos en el mercado, lo que debería atenuar la volatilidad de la moneda en las próximas semanas. Por lo tanto, los comerciantes deberían cambiar su enfoque del riesgo general a los fundamentos económicos subyacentes. El gran superávit de la cuenta corriente de China, que ahora se proyecta que alcanzará el 3.3% del PIB para 2025, crea un viento a favor fundamental para el Yuan. Con los datos recientes de la Administración General de Aduanas de China mostrando que las exportaciones de octubre crecieron un robusto 7.1% interanual, esto respalda la visión de una continua fortaleza de la moneda. Deberíamos considerar estrategias que se beneficien de un Yuan más fuerte, ya que el par USD/CNH ya ha probado mínimos de varios meses alrededor del nivel de 7.15. Dado que una gran escalada ahora parece poco probable, vender volatilidad en el Yuan podría ser una estrategia prudente para las próximas semanas. La volatilidad implícita para opciones USD/CNH de un mes ya se ha comprimido a niveles no vistos desde antes de que comenzaran las tensiones comerciales en 2018, recientemente cotizando cerca del 4.2%. Este entorno es favorable para estrategias de venta de opciones que obtienen ganancias de un par de divisas estable o que avanza lentamente.Inversión en Dinámicas Comerciales
Esta situación marca una clara reversión de la tendencia que vimos durante la mayor parte de la década de 2010, cuando el superávit de China estaba disminuyendo y el Yuan estaba bajo presión. El renovado aumento en la productividad está ayudando a mantener los precios de exportación competitivos y es una razón clave para este cambio. Esta fortaleza en las exportaciones, que reduce la inflación, sugiere que China puede mantener su participación en el mercado global, sustentando el valor de su moneda. Esta resistencia en las exportaciones también debería apoyar los precios de las materias primas industriales, ya que el sector manufacturero de China sigue siendo un motor clave para la demanda global. Sin embargo, la debilidad mencionada en el consumo interno puede limitar el potencial de crecimiento para los activos más relacionados con la economía interna de China. Para los derivados de índices de acciones como el Hang Seng, la reducción de la tensión geopolítica es claramente positiva.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
