El Banco Popular de China (PBOC) estableció la tasa central USD/CNY en 7.0836 para la próxima sesión de negociación, mejorando con respecto al ajuste anterior de 7.0865. Este cambio contrasta con la estimación de Reuters de 7.1131.
El PBOC se centró en mantener la estabilidad de precios y del tipo de cambio mientras fomenta el crecimiento económico y la reforma financiera. Es propiedad del estado de la República Popular de China, con una influencia significativa del Partido Comunista Chino.
El banco utiliza diversas herramientas de política monetaria, incluida una tasa de recompra a siete días y la facilidad de préstamos a mediano plazo. La Tasa Preferencial de Préstamo también juega un papel vital en la influencia de los tipos de cambio y de interés de los préstamos, impactando el Renminbi chino.
China cuenta con 19 bancos privados, con jugadores importantes como WeBank y MYbank respaldados por grupos tecnológicos. Desde 2014, los prestamistas privados financiados con capital nacional han operado junto a las instituciones financieras estatales.
El Banco Popular de China ha señalado su intención de fortalecer el Yuan al establecer la tasa diaria USD/CNY significativamente por debajo de las expectativas del mercado. Este movimiento es un mensaje claro que el banco central está gestionando activamente la moneda para proyectar estabilidad.
Este ajuste fuerte ocurre a pesar de signos de una economía en desaceleración, ya que el crecimiento del PIB del tercer trimestre de China se reportó en 4.2%, incumpliendo el objetivo gubernamental del 4.5%. Además, esta semana se confirmaron datos sobre una caída del 2.5% en las exportaciones de octubre en comparación con el año anterior, reduciendo el superávit comercial. Esto crea un conflicto entre la gestión de la moneda del PBOC y los fundamentos económicos subyacentes.
Para los operadores de derivados, esto sugiere un período de volatilidad suprimida en el par USD/CNY, ya que la influencia del banco central probablemente superará el sentimiento del mercado a corto plazo. La volatilidad implícita para las opciones USD/CNY ya ha caído a un mínimo de seis meses del 4.1%.
Dado el riesgo de confrontar directamente a un banco central importante, un enfoque mejor podría ser usar instrumentos de proxy. El dólar australiano sigue siendo muy sensible al rendimiento económico de China. Vender futuros AUD/USD o comprar opciones de venta sobre el dólar australiano podría ser una forma efectiva de expresar una visión pesimista sobre la economía real de China sin apostar contra la intervención directa de la moneda del PBOC.
Debemos recordar que esta es un cambio en la táctica, ya que el PBOC estaba en un ciclo de relajación a principios de 2025, recortando la Tasa de Reserva Obligatoria en junio para apoyar el crecimiento. El enfoque actual en un Yuan más fuerte probablemente esté destinado a prevenir la fuga de capitales y gestionar las percepciones internacionales.
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